Понимание разницы между IRR и MIRR
25 ноября 2021 г.
Анализ MIRR и IRR — это два способа спрогнозировать потенциальную прибыльность и окупаемость инвестиций в проект. Руководители используют MIRR и IRR, чтобы решить, является ли проект жизнеспособным. Понимание MIRR и IRR может помочь вам провести анализ или принять решение относительно жизнеспособности потенциального проекта. В этой статье мы обсудим, что такое MIRR, чем он отличается от IRR и как использовать MIRR.
Что такое модифицированная внутренняя норма доходности?
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) представляет собой процедуру составления бюджета капиталовложений. Это способ оценить потенциальную рентабельность проекта с учетом таких факторов, как прогнозируемая стоимость капитала, прогнозируемые доходы и прогнозируемые расходы. MIRR предполагает, что реинвестирование денежных потоков происходит за счет капитала. MIRR также предполагает, что финансирование издержек или расходов происходит за счет финансирования.
В чем разница между IRR и MIRR?
Внутренняя норма прибыли (IRR) и MIRR рассчитывают прогнозируемую норму прибыли по проекту. И IRR, и MIRR помогают компаниям определить жизнеспособность проекта. Есть несколько существенных различий в формулах и в том, как они работают:
Стоимость капитала
IRR не рассматривает стоимость капитала как часть своего уравнения. Скорее, IRR исключает несколько факторов, включая стоимость капитала и инфляцию. MIRR представляет собой бюджетирование капиталовложений и учитывает стоимость капитала при расчете потенциальной отдачи от проекта или инвестиций.
Норма прибыли
IRR рассчитывает процентную ставку, где чистая приведенная стоимость (NPV) равна нулю. MIRR рассчитывает норму прибыли на основе чистой приведенной стоимости, равной стоимости инвестиций. При MIRR отток инвестиций влияет на норму прибыли и потенциальную прибыльность проекта. Для сравнения, IRR не учитывает стоимость инвестиций при расчете потенциальной нормы прибыли.
Промежуточный денежный поток
Те, кто использует IRR, предполагают реинвестирование средств по норме прибыли IRR. Если вы используете MIRR, предполагается, что средства реинвестируются по норме прибыли компании. IRR прогнозирует норму прибыли на основе проекта, тогда как MIRR рассматривает компанию в целом, чтобы рассчитать ожидаемую норму прибыли.
Точность
MIRR более точно рассчитывает потенциальную норму прибыли благодаря тому, как он включает стоимость капитала и правильно измеряет норму реинвестирования. MIRR устраняет предполагаемые недостатки с помощью анализа IRR. IRR может завышать рентабельность проекта. MIRR помогает приспособиться к этой возможности. Кроме того, при некоторых обстоятельствах IRR может возвращать два разных числа. Это происходит, когда показатели денежного потока меняются более одного раза, переходя от положительного к отрицательному. MIRR возвращает только одно решение.
Почему MIRR важен?
MIRR может играть важную роль в процессе принятия компанией решений относительно капитальных вложений в проект или инициативу. MIRR важен, потому что он может помочь точно спрогнозировать окупаемость проекта и подсказать руководителям компаний, следует ли продолжать инвестиции.
Если MIRR выше ожидаемой доходности, руководители компании считают проект хорошим вариантом для инвестиций. Если MIRR ниже ожидаемой доходности, лица, принимающие решения, считают проект плохим вариантом для инвестиций. MIRR иногда может ранжировать проекты разного размера, что может помочь компании решить, какие проекты следует продолжить, определить их приоритеты и решить, когда продвигать капитальные улучшения и инвестиции.
Формула для MIRR
При расчете MIRR начните с этих трех шагов:
Вы определяете значение положительного денежного потока в будущем и дисконтированную ставку реинвестирования.
Вы находите текущее значение отрицательного денежного потока по дисконтированной ставке.
Вы определяете, на сколько кварталов будет распространяться анализ.
Формула MIRR выглядит так:
MIRR = n√ FV (положительные денежные потоки x стоимость капитала) / PV (первоначальные затраты x стоимость финансирования) – 1
В этой формуле «n» — это период времени, в течение которого происходит вычисление.
Пример расчета MIRR
Вот задача, в которой используется формула MIRR для определения потенциальной нормы прибыли проекта:
Компания Y планирует модернизировать завод и хочет определить осуществимость проекта. Модернизация завода может стоить 150 миллионов долларов. Компания ожидает, что модернизация повысит производительность, а значит, увеличит доходы. Модернизация может увеличить доход на 30 миллионов долларов в первый год, на 60 миллионов долларов во второй год и на 100 миллионов долларов в третий год. Компания Y может занимать деньги по ставке 12%. Руководители прогнозируют ожидаемую отдачу от проекта на уровне 10%.
Дисконтированная ставка финансирования составляет 150 миллионов долларов, поскольку это единственные расходы, связанные с проектом. Допустим, стоимость финансирования составляет 8%. Подставив числа в нашу формулу, мы получим:
**n√ FV (190 x 0,12) / PV (150 x 0,08) – 1**
**= 1,9**
Вычислите квадратный корень.
**1,3784 -1**
**= 37,8%**
Анализ делит 37,8% на количество периодов времени, которые оценивает MIRR. В этом примере временной интервал охватывает три года. Таким образом, окончательное значение MIRR составляет 12,6%. Значение MIRR 12,6% выше, чем ожидаемая доходность в 10%, что означает, что компания может продвигать проект.
MIRR советы
Вот несколько советов, которые помогут вам использовать MIRR:
Расчет в электронной таблице: расчет MIRR может оказаться сложной задачей. Один из способов — использовать Excel для расчета MIRR, введя «= MIRR (денежные потоки, ставка финансирования, ставка реинвестирования)».
Расчет масштабов проекта: руководители иногда часто используют MIRR для ранжирования проектов разного размера, помогая лицам, принимающим решения в компании, расставлять приоритеты для разных проектов.
Расчет улучшенной внутренней нормы доходности. Один из способов просмотра MIRR заключается в том, что это улучшенная версия внутренней нормы доходности, которая более точно учитывает стоимость капитала.