Соотношение P/B: определение, формула и пример
15 апреля 2021 г.
На протяжении десятилетий инвесторы широко использовали инструменты оценки для анализа рынка и принятия решений об инвестициях. Отношение P/B является одним из широко используемых инструментов оценки, который помогает инвесторам определить, недооценены ли акции, что делает их хорошими инвестициями. Инвесторы рассматривают потенциальный рост компании и будущий денежный поток, принимая во внимание соотношение P/B, наряду с другими факторами и методами оценки. В этой статье мы обсудим, что такое соотношение P/B, что оно может вам сказать, почему оно важно, как его использовать и приведем пример.
Каково соотношение P/B?
Отношение цены к балансовой стоимости, или отношение P/B, — это способ оценить стоимость акций. Это математическое соотношение, которое сравнивает балансовую стоимость компании с ее рыночной капитализацией, или, точнее, балансовую стоимость на акцию с ее ценой на акцию. Чаще всего он применяется инвесторами, банками и другими финансовыми компаниями для определения возможностей акций.
Как и большинство методов оценки, коэффициент P/B предлагает только одну точку зрения на инвестиции. Обычно он используется вместе с другими инструментами оценки для лучшей общей оценки акций. Другие инструменты оценки, обычно используемые вместе с коэффициентом P/B:
Отношение цены к прибыли (коэффициент P/E)
Отношение цены к денежному потоку (PCF)
Отношение стоимости предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и коэффициента амортизации (EV/EBITDA)
Соотношение цены и материальной книги (PTBV)
Показатель рентабельности собственного капитала (ROE)
Формула отношения P/B
Чтобы рассчитать соотношение P/B, вы берете рыночную цену компании за акцию и делите ее на балансовую стоимость за акцию. Формула отношения P/B выглядит следующим образом:
Коэффициент P/B = рыночная цена за акцию / балансовая стоимость за акцию
Вы можете узнать рыночную цену за акцию, посмотрев котировку рыночной цены акции. Цена акции, умноженная на количество акций в обращении, представляет собой рыночную стоимость всей компании. Обычно рыночная цена за количество акций будет выше, чем балансовая стоимость за количество акций.
Балансовую стоимость одной акции можно узнать, взглянув на ее балансовую стоимость в балансе или стоимость чистых материальных активов. Балансовая стоимость — это, по сути, то, что остается после того, как компания ликвидирует все свои активы и погасит все свои долги. Компания может рассчитать свою балансовую стоимость, вычитая общую сумму обязательств из общей суммы активов, а затем разделив ее на количество акций в обращении. Формула балансовой стоимости выглядит так: (Общие активы – Общие обязательства) / Количество акций в обращении.
О чем может рассказать соотношение P/B?
Отношение P/B представляет собой его рыночную стоимость, показывающую каждый доллар материальных активов. Например, если значение P/B акции составляет 8 долларов, это означает, что на каждый доллар материальных активов приходится 8 долларов рыночной стоимости.
Более низкий коэффициент P/B означает, что акции либо недооценены, либо имеют фундаментальные проблемы. Если акции недооценены, то это хорошая инвестиция. Если акции имеют фундаментальные проблемы, то это плохая инвестиция, свидетельствующая о том, что инвесторы заплатят слишком много за акции, если компания обанкротится. Вот почему коэффициент P/B часто является лишь одним из инструментов оценки, который инвесторы используют вместе с другими инструментами оценки, чтобы определить, является ли инвестиция хорошей или плохой инвестицией.
Более высокий коэффициент P/B означает, что инвесторы возлагают большие надежды на акции. Новые компании и компании с ожидаемыми высокими доходами в будущем обычно имеют более высокие коэффициенты P/B.
Почему соотношение P/B важно?
Отношение P/B важно, потому что оно помогает инвесторам определить, является ли потенциальная инвестиция хорошим финансовым вложением или плохим финансовым вложением. Инвесторы используют этот инструмент оценки в качестве прогнозной метрики для измерения ожидаемого будущего денежного потока компании. Как и большинство коэффициентов оценки, коэффициент P/B зависит от отрасли. Хорошее значение коэффициента P/B зависит от общего состояния рыночных оценок каждой отрасли, поэтому коэффициент P/B, отличный для одной отрасли, может оказаться неадекватным для другой отрасли.
Как правило, инвесторы считают значение P/B хорошим, если оно ниже 1,0, поскольку это указывает на то, что акции недооценены и являются хорошей инвестицией. В зависимости от отрасли иногда инвесторы по-прежнему считают значение P/B хорошим, если оно ниже 3,0. Иногда бывает сложно определить конкретное числовое значение P/B, которое является хорошим, поскольку оно очень сильно зависит от общих рыночных оценок отрасли.
Как рассчитать соотношение P/B
Вот как рассчитать соотношение P/B:
1. Найдите рыночную цену за акцию
Вы можете найти рыночную цену за акцию компании, просмотрев стоимость ее публично торгуемых акций. Стоимость может колебаться в течение торгового дня, поскольку различные рыночные силы, такие как спрос и предложение, могут влиять на цену. Предположим, что рыночная цена одной акции компании составляет 6 долларов за акцию.
2. Найдите балансовую стоимость одной акции
Используйте формулу для нахождения балансовой стоимости компании в расчете на акцию, которая выглядит следующим образом: (Общие активы – Общие обязательства) / Количество акций в обращении. Если в балансе компании указано, что ее активы составляют 10 миллионов долларов, а обязательства — 7 миллионов долларов, то балансовая стоимость компании составит 3 миллиона долларов. Если в обращении находится один миллион акций, то балансовая стоимость одной акции составит 3,00 доллара.
Балансовая стоимость на акцию = (общие активы – общие обязательства) / количество непогашенных
Балансовая стоимость одной акции = (10 миллионов долларов США – 7 миллионов долларов США) / 1 миллион
Балансовая стоимость одной акции = (3 миллиона долларов) / 1 миллион
Балансовая стоимость одной акции = 3,00 доллара США.
3. Разделите значения
Возьмите рыночную цену за акцию, 6,00 долларов, и балансовую стоимость за акцию, 3,00 доллара, и подставьте эти значения в формулу отношения P/B. После того, как вы ввели числа в формулу, вы можете разделить, чтобы найти результат.
Коэффициент P/B = рыночная цена за акцию / балансовая стоимость за акцию
Соотношение P/B = 6,00 долл. США / 3,00 долл. США
Отношение P/B = 2,00 доллара США.
4. Оцените результат
Отношение P/B этой компании составляет 2 доллара, что означает, что рыночная стоимость в два раза превышает балансовую стоимость. Другими словами, на каждый доллар материальных активов приходится 2 доллара рыночной стоимости.
Соотношение P/B по сравнению с соотношением цены и материальной книги
Отношение цены к материальной балансовой стоимости (PTBV) является инструментом оценки, аналогичным коэффициенту P/B, однако коэффициент PTBV сравнивает балансовую стоимость с ценой ценной бумаги. PTBV принимает во внимание нематериальные активы компании, такие как интеллектуальная собственность, патенты и деловая репутация. Коэффициент PTBV полезен для инвесторов при рассмотрении рыночной стоимости патентов или когда сложно определить стоимость нематериального актива. Соотношение P/B может быть неточно высоким для компаний, бизнес-активы которых в основном нематериальны, например, для технологических компаний.
Отношение P/B против рентабельности собственного капитала
Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) является инструментом оценки, аналогичным коэффициенту P/B, однако показатель ROE сравнивает собственный капитал акционера с суммой прибыли, которую генерирует компания. Инвесторы часто используют ROE и соотношение P/B вместе, потому что они очень хорошо коррелируют. Когда существует большое расхождение между ROE и отношением P/B, особенно когда отношение P/B ниже, это указывает инвесторам на то, что у компании могут быть фундаментальные проблемы и что это может быть плохая инвестиция.
Пример расчета отношения P/B
Предположим, инвестор хочет рассчитать соотношение P/B для компании, продающей компьютерное оборудование. Инвестор располагает следующей информацией о компании, производящей компьютерное оборудование:
Общие активы $5 млрд.
Общие обязательства $3 млрд.
400 миллионов выпущенных акций
Текущая цена акции $30
Вот шаги, которые должен предпринять инвестор для расчета отношения P/B:
1. Найдите рыночную цену за акцию
Основываясь на доступных данных или просматривая стоимость своих публично торгуемых акций, инвестор знает, что рыночная цена за акцию составляет 30 долларов.
2. Найдите балансовую стоимость одной акции
Инвестор использует формулу балансовой стоимости на акцию и доступные данные для расчета балансовой стоимости на акцию, например:
Балансовая стоимость на акцию = (общие активы – общие обязательства) / количество непогашенных
Балансовая стоимость одной акции = (5 миллиардов долларов – 3 миллиарда долларов) / 400 миллионов
Балансовая стоимость одной акции = (2 миллиарда долларов) / 400 миллионов
Балансовая стоимость одной акции = 5 долларов США.
3. Разделите значения
Инвестор берет рыночную цену за акцию, 30,00 долларов, и балансовую стоимость за акцию, 5,00 долларов, подставляет эти значения в формулу отношения P/B и вычисляет результат.
Коэффициент P/B = рыночная цена за акцию / балансовая стоимость за акцию
Отношение P/B = 30,00 долл. США / 5,00 долл. США
Отношение P/B = 6 долларов США.
4. Оцените результат
Инвестор может видеть, что соотношение P/B этой компании составляет 6 долларов, что означает, что рыночная стоимость в шесть раз превышает балансовую стоимость. Другой способ выразить это — сказать, что на каждый доллар материальных активов приходится 6 долларов рыночной стоимости. Затем инвестор может посмотреть на среднее значение P/B для других компаний в той же отрасли, чтобы определить, указывает ли это соотношение P/B на хорошие инвестиции или на плохие инвестиционные возможности.