Определение исключения: преимущества и альтернативы

30 марта 2022 г.

Крупные предприятия, владеющие большим количеством активов, иногда пытаются продать часть своей деятельности, чтобы увеличить денежный поток или уйти из отрасли, которая не работает хорошо. Выделение, также известное как выделение капитала, — это способ, с помощью которого компании могут избавиться от дочерней компании, не отказываясь от полного контроля. В зависимости от стратегии продажа этих активов может увеличить доход материнской компании и дочерней компании.

В этой статье мы обсудим, что такое выделение, объясним, чем оно отличается от выделения, перечислим преимущества выделения и поделимся некоторыми альтернативными видами продажи.

Основные выводы:

• Выделение — это частичная продажа бизнес-единицы, при которой материнская компания продает миноритарный пакет акций дочерней компании внешним инвесторам.

• Выделение позволяет компании извлечь выгоду из бизнес-сегмента, который может не входить в ее основную деятельность.

• Выделение похоже на выделение, когда материнская компания передает акции существующим акционерам, а не новым. Выделение часто предшествует полному выделению дочерней компании.

Что такое вырезка?

Выделение — это тип реструктуризации, при котором компания избавляется от одной из своих дочерних компаний, продавая миноритарную долю своих акций новым акционерам. Это тип продажи, когда компания избавляется от всего или части активов путем продажи, обмена, закрытия или банкротства. Во время выделения компания распоряжается лишь некоторым контролем над дочерней компанией для привлечения новых инвесторов и создания для нее нового совета директоров.

А филиал это компания, которая принадлежит другой компании, которая называется материнской или холдинговой компанией. Примером дочерней компании может быть бренд продуктов питания, принадлежащий крупному конгломерату производителей продуктов питания. Создание дочерней компании позволяет пищевому бренду функционировать как отдельная компания. Однако материнская компания по-прежнему имеет контрольный пакет акций, что дает ей контроль над новой компанией.

Какова цель вырезки?

Выделение направлено на высвобождение активов, которые не могут должным образом служить компании, или активов, которые были бы более успешными при другом владении. Компании обычно проводят исключения с дочерними компаниями, которые не относятся к отрасли материнской компании. Иногда выделение предшествует выделению акций, что является еще одной формой продажи.

Например, если компания работает в основном в области технологий, но приобрела фармацевтическую компанию, она может продать ее с выделением доли. Эта реструктуризация бизнеса позволяет установить поток денежных средств от новых акционеров, отдельный набор финансовых отчетов и новый совет директоров для фармацевтической компании, а не для технологической компании. Материнская компания по-прежнему получает большую часть прибыли, потому что она сохраняет большую часть акций новой компании после выделения.

Вот несколько дополнительных причин, по которым компания может попробовать стратегию исключения:

• Ему нужны быстрые наличные деньги, чтобы продолжать поддерживать деятельность дочерней компании.

• Он хочет полностью избавиться от акций, но в данный момент у него нет покупателя с достаточным количеством денег для покупки дочерней компании.

• Ему нужны деньги и новое руководство для дочерней компании, но при этом она хочет сохранить контроль над дочерней компанией и ее доходами.

Выделения против спин-оффов

Выделение и выделение — это типы реструктуризации, при которых компания отделяется от дочерней компании, но они используют разные методы. Выделение предполагает продажу акций на открытом рынке любому, кто заинтересован в том, чтобы стать акционером. Компания продает свои акции населению через первичное публичное предложение (IPO). Это позволяет ему получать платежи от капитальных инвесторов для своей дочерней компании. Новые акционеры инвестируют в компанию и владеют ее частью, но материнская компания может сохранить контрольный пакет акций новой компании.

Еще один вариант продажи — спин-офф. В этой стратегии компания не продает акции дочерней компании через IPO, а вместо этого предлагает акции существующим акционерам материнской компании. Компания избавляется от бизнес-единицы или дочерней компании, превращая эту единицу в отдельную компанию со своей группой акционеров и финансовой отчетностью, хотя материнская компания не получает никаких платежей. Материнская компания может по-прежнему владеть некоторыми акциями компании, хотя обычно она не составляет большинства. Чтобы окончательная структура собственности не облагалась налогом, материнская компания должна отказаться от 80% контроля или более.

Преимущества вырезок

Выделение может быть полезной стратегией реструктуризации в зависимости от того, какова цель материнской компании. Вот некоторые преимущества создания исключения:

Оптимизированные операции

После выделения новая компания может функционировать автономно и оптимизировать свои операции. Акционеры и управленческие команды новой компании могут принимать решения, которые приносят пользу отделению, а не материнской компании. Это может сэкономить время, позволяя руководителю отделения внедрить более эффективные бизнес-процессы и сэкономить деньги за счет устранения избыточности. Выделения, которые имеют меньший контроль со стороны своих материнских компаний, могут быть успешными и использовать преимущества независимой компании.

Денежный поток

Выделения могут расти высокими темпами из-за их капитальных инвесторов. Они получают приток денежных средств через своих новых акционеров, которые помогают им создавать новые операции или быстро производить новые продукты. Акции обычно растут в цене, когда компания заявляет о своем намерении полностью избавиться от дочерней компании, потому что свобода новой компании принимать самостоятельные бизнес-решения привлекает инвесторов.

Конкуренты

Компания может отказаться от дочерней компании путем выделения, потому что она не хочет, чтобы конкурент купил ее операции. Преимущество исключения заключается в том, что материнская компания может держать бизнес-процессы под своим контролем, в то же время увеличивая акции и обеспечивая новую структуру для дочерней компании.

Удобство

Выделение может помочь материнской компании сэкономить на налоге на прирост капитала, который представляет собой налог на сумму, на которую актив увеличил рыночную стоимость, хотя материнской компании не нужно продавать актив, чтобы он облагался налогом. Чтобы сэкономить на этих налогах, материнская компания может предложить только до 20% своих акций на IPO. Такая реструктуризация также может привести к освобождению материнской компании от налогов в будущем.

Альтернативные продажи

Помимо выделения и выделения, существуют и другие типы продажи активов, которые компании используют для реструктуризации своих компаний, в том числе:

• Разделение: когда часть материнской компании становится отдельной компанией, и акционеры обменивают свои акции материнской компании на акции новой.

• Разделение: когда материнская компания делится на дочерние компании, поэтому материнская компания больше не существует.

• Торговая продажа: когда материнская компания продает дочернюю компанию другому бизнесу.

• Ликвидация активов: когда материнская компания продает часть активов заинтересованным покупателям, которые предлагают самую высокую цену.