Was ist die terminale Wachstumsrate? (mit Definition und Beispiel) • BUOM

20. Oktober 2021

Die endgültige Wachstumsrate hilft Fachleuten dabei, den langfristigen Wert eines Unternehmens oder Projekts zu bestimmen. Diese Metrik ermöglicht es insbesondere, einen Endwert zu berechnen, den Unternehmen und Investoren verwenden, um Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen finanziellen Stabilität einer Organisation zu formulieren. Wenn Sie wissen, wie Sie die Formel für die Endwachstumsrate verwenden, können Sie die finanzielle Gesundheit Ihres Unternehmens überwachen, Entscheidungen über den Geschäftsbetrieb treffen und Investitionen in Ihr Unternehmen fördern. In diesem Artikel besprechen wir die Formel für die Endwachstumsrate, das Ziel für die Endwachstumsrate, wer sie verwendet und die allgemeinen Schritte zu ihrer Vorhersage.

Wie lautet die Formel für die terminale Wachstumsrate?

Die Formel für die terminale Wachstumsrate ist die Formel, die Fachleute zur Bestimmung des Endwerts (TV) verwenden. Die marginale Wachstumsrate, dargestellt in der TV-Variablen-G-Formel, ist die Schätzung eines Unternehmens zu seinem erwarteten Wachstum basierend auf seinem Reifegrad, was bedeutet, dass die endgültige Wachstumsrate eine fundierte Schätzung ist. Finanzexperten berechnen den TV mit zwei Methoden: der Constant-Growth-Methode und der Multiple-Exit-Methode. Allerdings verwendet nur die ewige Wachstumsmethode die terminale Wachstumsrate als Variable. Hier ist die TV-Formel für eine konstante Wachstumsrate:

TV = (FCF x (1 + g)) / (WACC – г)

In dieser Formel ist FCF ein Akronym für Free Cash Flow, das sich auf die Menge an Bargeld bezieht, die einem Unternehmen zur Verfügung steht, um Gläubiger und Investoren zu bezahlen. WACC oder gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten sind die kombinierten Kosten der Fremd- und Eigenkapitalkosten eines Unternehmens.

Beispiel: Betty berechnet den Endwert des Unternehmens. Das Unternehmen hat ein ausgereiftes Wachstumsstadium erreicht und schätzt seine endgültige Wachstumsrate auf 3 %. Der aktuelle freie Cashflow des Unternehmens beträgt 200.000 US-Dollar und der WACC beträgt 4 %. Betty verwendet die Fernsehformel wie folgt:

TV = (200.000 h (1 + .03)) / (0,04 – 0,03)

TV = 20 600 000

Bettys Fernseher kostet 20.600.000 US-Dollar. Dies stellt den Unternehmenswert von Betty nach einer prognostizierten Wachstumsphase von fünf Jahren dar. Betty kann diese Informationen nutzen, um langfristige Finanzentscheidungen zu treffen und ihren TV bei Bedarf neu zu berechnen, wenn sich die Finanzlage des Unternehmens ändert.

Was ist das Ziel für die ultimative Wachstumsrate?

Die endgültige Wachstumsrate bezieht sich insbesondere auf den freien Cashflow eines Unternehmens. Es bestimmt die Geschwindigkeit, mit der sich der freie Cashflow in der Zukunft ändern wird, was sich auf den Wert des Unternehmens auswirkt. Durch die Berechnung des freien Cashflows auf Dauer oder auf unbestimmte Zeit über den vom Unternehmen festgelegten Prognosezeitraum hinaus entfällt die Notwendigkeit, den freien Cashflow wiederholt für die Zukunft zu prognostizieren. Wenn ein Unternehmen sein endgültiges Wachstum genau prognostiziert und finanziell solide bleibt, bleibt die endgültige Wachstumsrate unverändert, bis das Unternehmen die nächste Reifestufe erreicht.

Unternehmen schätzen ihre endgültigen Wachstumsraten, indem sie sich mit anderen Unternehmen im gleichen Reifegrad vergleichen und einen Prozentsatz festlegen, der auf dem Wachstum dieser Unternehmen basiert. Anschließend verwenden sie es in der TV-Formel, um den geschätzten Wert ihres Unternehmens oder Projekts über den Prognosezeitraum hinaus zu ermitteln, der je nach Branche unterschiedlich ist. Mithilfe der TV-Formel können Unternehmen prognostizieren, mit welcher Wachstumsrate sie auf unbestimmte Zeit rechnen können, solange ihre finanziellen Verhältnisse gleich bleiben. Wenn sich die Umstände ändern, können sie den TV mit den neuen Werten neu berechnen.

Wer nutzt die terminale Wachstumsrate?

Corporate-Finance-Experten nutzen die Endwachstumsrate, um internen Abteilungen dabei zu helfen, Entscheidungen über die Zukunft ihres Unternehmens zu treffen. Zu den Mitgliedern der Finanzplanungs- und Analyseteams (FP&A) von Unternehmen, die das Endwachstum zur Bestimmung des TV-Werts nutzen können, gehören:

• CFOs

• CFOs

• Finanzmanager

• Finanzanalysten

• Finanzpartner

Anleger nutzen bei der Auswahl von Unternehmen, die ihnen optimale Renditen bieten können, auch marginale Wachstumsraten. Das Gordon Growth Model (GGM), mit dem Anleger den inneren Wert einer Aktie berechnen können, berücksichtigt auch die terminale Wachstumsrate als Variable. Mithilfe von GGM können Anleger anhand der Rentabilität entscheiden, ob sie Aktien eines Unternehmens kaufen sollten.

Phasen der Prognose endgültiger Wachstumsraten

Unternehmen ermitteln marginale Wachstumsraten anhand ihres Reifegrads. Um zu entscheiden, welche Endwachstumsrate bei der Berechnung des TV-Werts verwendet werden soll, verwenden Unternehmen ein mehrstufiges Wachstumsratenmodell. Bei den Obergrenzen für die Wachstumsrate handelt es sich um Schätzungen und nicht um exakte Zahlen. Daher nutzen Finanzexperten ihre Erfahrung und ihr Urteilsvermögen, um die Grenzen zwischen den Reifestadien zu bestimmen. Durch die Erkenntnis, dass Unternehmen schrittweise und nicht auf einmal neue Reifegrade erreichen, können Finanzexperten fundierte Schätzungen vornehmen. Hier sind die Reifegrade, die Sie berücksichtigen sollten, wenn Sie versuchen, die Obergrenze für die Wachstumsrate Ihres Unternehmens zu bestimmen:

Expansionswachstumsphase

Die Phase des Expansionswachstums beginnt früh im Lebenszyklus eines Unternehmens. In den Anfangsjahren versuchen Unternehmen oft, sich in ihrer Branche zu etablieren. Um ihren Marktanteil zu erhöhen, unternehmen Unternehmen in der Regel Marketingmaßnahmen, um das Geschäftswachstum zu beschleunigen und den Umsatz zu steigern. In dieser Phase steigt der Umsatz tendenziell stark an, sodass auch der freie Cashflow steigt. Aus diesem Grund gehen Finanzexperten in dieser Reifephase typischerweise von hohen Endwachstumsraten von mindestens 10 % aus.

Langsame Wachstumsphase

Sobald Unternehmen einen deutlichen Expansionstrend verzeichnen, werden möglicherweise weitere Wettbewerber darauf aufmerksam und beginnen, in den Markt einzusteigen. Obwohl sich das Geschäftswachstum in dieser Phase verlangsamt, wächst es in der Regel weiter. Zu Beginn der Phase nimmt die Wachstumsrate von ihrem Höchstwert von 10 % oder mehr allmählich ab. Wenn das Endstadium der Reife näher rückt, erreichen die Wachstumsraten typischerweise etwa 5 %.

Reife Wachstumsphase

Wenn Unternehmen die letzte Reifephase erreichen, die als reife Wachstumsphase bezeichnet wird, konzentrieren sie sich weniger auf Wachstum als vielmehr auf die Pflege ihres Kundenstamms und den Wettbewerb mit neuen Unternehmen, Produkten und Dienstleistungen, die auf ihren Markt kommen. In der Phase des ausgereiften Wachstums können Finanzexperten die endgültigen Kosten des Unternehmenswachstums berechnen, da der Betrieb von diesem Zeitpunkt an stabil bleiben sollte. Sie schätzen die endgültigen Wachstumsraten in der Regel auf etwa 2 bis 4 Prozent und bleiben dort, sofern die Finanzen des Unternehmens nicht stabil bleiben können. Die Wachstumsrate im Reifestadium charakterisiert den allgemeinen Zustand des Unternehmens wie folgt:

• Positive Endwachstumsrate: Das Unternehmen muss auf unbestimmte Zeit wachsen.

• Negative Endwachstumsrate: Das Unternehmen muss den Betrieb einstellen.

• Eine Rate, die über der durchschnittlichen BIP-Wachstumsrate liegt: Das Unternehmen schneidet auf unbestimmte Zeit besser ab als die Gesamtwirtschaft.