Definition, Formeln und Unterschiede • BUOM

2. Dezember 2021

Finanzprofis und Investoren können anhand verschiedener Messungen berechnen, wie effektiv ein Unternehmen sein investiertes Kapital zur Erzielung von Gewinnen einsetzt. Zwei wichtige Rentabilitätskennzahlen sind ROIC und ROCE, die ähnliche Werte verwenden, um einen einzigartigen Überblick über die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu bieten. Wenn Sie im Finanz- oder Investitionsbereich tätig sind, kann Ihnen das Studium dieser ROI-Verhältnisse dabei helfen, zu verstehen, wie Investitionen funktionieren. In diesem Artikel definieren wir ROIC und ROCE und erläutern die Unterschiede zwischen diesen beiden Finanzkennzahlen.

Was ist ROIC?

ROIC oder „Return on Invested Capital“ ist eine Finanzkennzahl, die das Nettobetriebsergebnis eines Unternehmens mit seinem investierten Kapital in Beziehung setzt, um die Rentabilität der Investition eines Unternehmens aufzuzeigen. Um den ROIC zu berechnen, dividieren Sie den Nettobetriebsgewinn eines Unternehmens durch das investierte Kapital, das derzeit für den Geschäftsbetrieb des Unternehmens verwendet wird. Da das investierte Kapital eines Unternehmens über Wochen oder Tage hinweg variieren kann, berechnen einige Anleger den Durchschnitt des investierten Kapitals eines Unternehmens über den ersten und den letzten Tag des Jahres, um eine einzige Zahl zu erhalten, die das Kapital beschreibt. Hier ist die ROIC-Formel:

(Nettogewinn nach Steuern / investiertes Kapital) x 100

Beispielsweise könnte ein kleines Unternehmen einen Nettogewinn von 350.000 US-Dollar pro Jahr erwirtschaften. Wenn das durchschnittlich investierte Kapital eines Unternehmens 2 Millionen US-Dollar beträgt, können Sie seinen ROIC wie folgt berechnen:

(350.000 / 2.000.000) x 100

0,175 x 100 = 17,5 %

Dieses Unternehmen hat einen ROIC von 17,5 %. Im Allgemeinen gilt: Je höher der ROIC-Prozentsatz, desto rentabler ist die Investition, da ein relativ hoher ROIC-Prozentsatz darauf hinweist, dass das Unternehmen durch die Verwendung seines investierten Kapitals effektiv Dividenden für Anleger generieren kann.

Was ist ROCE?

ROCE oder „Return on Capital Employed“ setzt das Nettobetriebsergebnis eines Unternehmens in Beziehung zu seinem eingesetzten Kapital und kann auch Einblick in die Rentabilität einer Investition geben, indem es die allgemeine finanzielle Gesundheit eines Unternehmens nachweist. Um den ROCE zu berechnen, dividieren Sie das Nettobetriebsergebnis eines Unternehmens durch sein eingesetztes Kapital, also den Gesamtbetrag, über den das Unternehmen verfügt. Das eingesetzte Kapital umfasst alle Vermögenswerte eines Unternehmens abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten, bei denen es sich um finanzielle Verpflichtungen handelt, die das Unternehmen vor Jahresende begleichen kann. Hier ist die Formel zur Berechnung des ROCE:

(Nettobetriebseinkommen vor Steuern / eingesetztes Kapital) x 100

Beispielsweise könnte ein Unternehmen mit einem Kapitaleinsatz von 6 Millionen US-Dollar einen Jahresgewinn von 800.000 US-Dollar vor Steuern erzielen. So berechnen Sie den ROCE:

(800.000 / 6.000.000) x 100

0,133 x 100 = 13,3 %

Dieses Unternehmen hat einen ROCE von 13,3 %. Typischerweise bevorzugen Anleger Unternehmen, deren ROCE höher ist als der Zinssatz, zu dem sie Kredite aufnehmen. Ein relativ hoher ROCE kann darauf hindeuten, dass das Unternehmen mit jedem geliehenen Dollar einen Gewinn erzielt. Liegt der ROCE eines Unternehmens über dem Branchendurchschnitt, könnte dies auch ein Zeichen von Stabilität sein.

ROIC vs. ROCE

Sowohl ROIC als auch ROCE können einem Anleger dabei helfen, die Rendite vorherzusagen, die er aus einer Investition erzielen kann. Die beiden Messgrößen konzentrieren sich jedoch auf unterschiedliche Aspekte der Rentabilität eines Unternehmens. Hier sind einige wesentliche Unterschiede zwischen diesen beiden Verhältnissen:

Volumen

Der ROIC hat einen kleineren Umfang als der ROCE und kann daher spezifischere Einblicke in die Investitionsprioritäten eines Unternehmens bieten. Während der ROIC misst, wie effizient ein Unternehmen sein Investitionskapital nutzen kann, misst der ROCE die allgemeine finanzielle Gesundheit eines Unternehmens, einschließlich der Barbestände und eines breiteren Spektrums an Vermögenswerten. Für Anleger ist der ROIC möglicherweise eine speziellere Messmethode, insbesondere wenn sie für ihre Anlagezwecke zwischen mehreren ähnlichen Unternehmen wählen möchten. Im Allgemeinen kann der ROIC die Höhe des potenziellen Einkommens eines Anlegers besser vorhersagen als der ROCE.

Die Rolle immaterieller Vermögenswerte

Diese beiden Rentabilitätskennzahlen behandeln immaterielle Vermögenswerte, die nicht quantifizierbar sind, wie z. B. Kunden-Goodwill, geistiges Eigentum oder Patente, unterschiedlich. Da immaterielle Vermögenswerte keinen ausgewiesenen finanziellen Wert haben, werden sie möglicherweise nicht in die ROIC-Berechnung einbezogen. Immaterielle Vermögenswerte können den Cashflow und andere Komponenten des eingesetzten Kapitals beeinflussen und somit die Berechnung des ROCE beeinflussen. Da immaterielle Vermögenswerte einem Unternehmen darüber hinaus im Laufe der Zeit helfen können, effizienter zu arbeiten, können sie im Laufe der Zeit einen erheblichen Einfluss auf die ROCE-Trends eines Unternehmens haben.

Zeitfenster

Während der ROIC nützlich sein kann, um festzustellen, wie effizient ein Unternehmen sein investiertes Kapital nutzt, liefert er möglicherweise keine langfristige Analyse der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Der ROCE ist in der Regel effektiver, wenn es darum geht, die Gesamtrentabilität eines Unternehmens im Laufe der Zeit zu verfolgen. Wirtschaftsanalysten, die die Wachstumstrends eines Unternehmens verstehen möchten, können historische Daten nutzen, um den ROCE über Jahre oder Jahrzehnte hinweg zu messen, je nach Alter des Unternehmens. Ein Unternehmen mit einem konstant hohen ROCE kann eine sichere Investition sein, da es sich in verschiedenen wirtschaftlichen Situationen gut entwickelt hat.

Auswirkungen von Bargeld

Unternehmen mit großen Barbeständen haben möglicherweise einen viel niedrigeren ROCE als ROIC, was Dividendenprognosen für Anleger erschweren kann. Wenn Anleger den ROIC berechnen, berücksichtigen sie Bargeld nicht als Teil des Anlagekapitals, da es derzeit keinem Anlagezweck dient. Da Barbestände die Gesamtsicherheit eines Unternehmens widerspiegeln können, wird dieser Betrag auf das eingesetzte Kapital eines Unternehmens angerechnet, das Teil seines ROCE ist. Anleger können sowohl die Ergebnisse als auch zusätzliche Informationen über die Barmittelbestände und typischen Dividenden eines Unternehmens nutzen, um eine Anlagestrategie für ein Unternehmen mit hohem Bargeldbestand auszuwählen.

Steuerliche Konsequenzen

Diese beiden Finanzkennzahlen behandeln die Staatssteuer in ihren Berechnungen unterschiedlich. Der ROCE misst das Gesamtvermögen eines Unternehmens vor Steuern, während das investierte Kapital des ROIC steuerpflichtige Geldbeträge widerspiegelt. Aus Unternehmenssicht kann der ROCE ein genaueres Bild der allgemeinen Gesundheit eines Unternehmens liefern, da er sich auf die Rentabilität konzentriert. Da der Schwerpunkt auf der Leistung vor Steuern liegt, kann der ROCE auch eine nützliche Möglichkeit bieten, Unternehmen in Ländern mit unterschiedlichen Steuergesetzen zu vergleichen. Für einen Anleger kann der ROIC ein genaueres Bild der tatsächlichen Dividenden liefern, die er nach Steuern erhalten kann.