Что такое терминальная стоимость? Определение, преимущества и как его рассчитать
Понимание стоимости компании может быть важно для принятия деловых решений и отчетности перед инвесторами. Терминальная стоимость — это инструмент, который поможет вам понять, какой может быть стоимость компании в будущем. Понимание конечной стоимости и того, как ее рассчитать, может помочь привлечь инвесторов и разработать наилучшие решения, которые помогут компании расти. В этой статье мы определяем терминальную стоимость, описываем способы ее расчета и обсуждаем некоторые преимущества, чтобы вы могли лучше понять, как это может повлиять на бизнес.
Что такое терминальная стоимость?
Терминальная стоимость (TV) — это прогнозируемая стоимость денежных потоков для компании или инвестиций за пределами текущего прогнозируемого периода. Текущий период прогноза обычно включает только ближайшее будущее. Это связано с тем, что чем дальше в будущее вы пытаетесь предсказать, тем менее точная информация у вас есть, чтобы помочь вашим прогнозам.
Например, ваша компания может расти с одинаковой скоростью каждый квартал в течение года. Эксперты ожидают, что в течение следующего года потребительские тенденции останутся стабильными. Вы можете точно предсказать, что в следующем году у вас будет такой же или аналогичный рост. Этот следующий год является вашим прогнозным периодом, поскольку у вас есть достаточно данных, чтобы предсказать эффективность бизнеса в этот период. Конечная стоимость оценивает, какой может быть стоимость вашей компании, если ваш бизнес продолжится после следующего года.
Почему терминальная стоимость важна?
Расчет конечной стоимости компании или инвестиции может помочь вам понять ее текущую стоимость путем сравнения будущей стоимости с ее текущей стоимостью. Например, если вы инвестируете небольшую сумму денег в компанию с очень недорогими акциями, текущая стоимость может показаться низкой. Однако конечная стоимость может помочь вам увидеть потенциал для роста этих инвестиций. Хотя это всего лишь прогноз, ожидания рынка относительно будущего этой компании могут увеличить стоимость ваших текущих инвестиций.
Использование конечной стоимости для прогнозирования будущих денежных потоков и сравнение ее с текущими денежными потоками для определения их стоимости дает вам дисконтированный денежный поток.
Как рассчитать терминальную стоимость
Существует два основных способа расчета конечной стоимости бизнеса или инвестиций. Оба метода используют критерии, основанные на текущих тенденциях, чтобы предсказать, что может произойти с бизнесом в будущем. Эти два метода:
Метод стабильного роста
Метод стабильного роста предполагает, что бизнес будет расти с той же скоростью в будущем, и может помочь вам спрогнозировать стоимость компании, если скорость роста останется такой же, как в текущий момент.
Чтобы рассчитать терминальную стоимость стабильного роста, сначала необходимо определить свободный денежный поток (FCF) компании в течение последних двенадцати месяцев текущего прогнозируемого периода. Затем вы умножаете это на стабильный темп роста (S) плюс один. Первая часть уравнения выглядит так:
FCF х (S + 1)
Затем вы определяете средневзвешенную стоимость капитала вашей компании или инвестиции (WACC) и вычитаете S, стабильный темп роста, например:
ВАКК-С
Наконец, вы делите первую половину уравнения на вторую. Окончательное уравнение выглядит так:
(FCF х [S + 1]) / (WACC – S) = ТВ
Пример: Инвестор рассчитывает конечную стоимость T**itanium Manufacturing методом стабильного роста. Он имеет свободный денежный поток в размере 60 000 000 долларов США, стабильный темп роста 5% и средневзвешенную стоимость капитала 8%. Вот как инвестор может рассчитать конечную стоимость производства титана:
Свободный денежный поток x (S + 1) = 60 000 000 долларов США x (0,05 + 1) = 60 000 000 долларов США x (1,05) = 63 000 000 долларов США
WACC – S = 0,08 – 0,05 = 0,03
(FCF х [S + 1]) / (WACC – S) = 63 000 000 долл. США / 0,03 = 2 100 000 0000 долл. США = TV
Метод множественного выхода
Метод множественного выхода предсказывает, какой может быть стоимость компании, если ее купит другая компания. Вместо того, чтобы предсказывать, как компания может расти бесконечно, с помощью этого метода определяется стоимость компании в момент ее продажи новым владельцам. Вы можете рассчитать это, предположив, что компания продает на основе конкретной измеримой финансовой статистики (FS). Например, вы можете использовать средний годовой объем продаж компании. Какую бы статистику вы ни использовали, используйте общую стоимость до вычетов, таких как налоги.
Затем вы определяете, за какое значение (M) этого показателя может быть продана компания. Для этого полезно исследовать, по какой цене в настоящее время продаются аналогичные компании. Затем вы умножаете два вместе. Уравнение выглядит следующим образом:
М х ФС = ТВ
Пример: Инвестор рассчитывает окончательную стоимость производства титана методом множественного выхода. Другие компании продали в среднем в десять раз больше их годовых продаж. Годовой объем продаж Titanium Manufacturing составляет 200 000 000 долларов США. Вот как инвестор рассчитывает окончательную стоимость производства титана:
M x FS = 10 x 200 000 000 долл. США = 2 000 000 000 долл. США = TV
Преимущества расчета терминальной стоимости
Расчет конечной стоимости бизнеса или инвестиций дает много преимуществ при рассмотрении ваших будущих и текущих инвестиций или принятии деловых решений. Эти преимущества включают в себя:
Информирует о бизнес-решениях
При принятии бизнес-решений полезно иметь представление о том, каким может быть будущее компании. Оценка будущих денежных потоков компании может помочь вам оценить финансовый риск, оценить, какие решения организация может себе позволить принимать и как эти решения могут повлиять на будущую стоимость компании. Использование конечной стоимости для оценки будущих денежных потоков и стоимости может помочь вам предсказать последствия того или иного решения для компании.
Отображает стоимость инвестиции
При рассмотрении текущих и потенциальных инвестиций полезно понимать ценность этих инвестиций. Поскольку большинство инвесторов надеются получить прибыль от своих инвестиций, прогнозирование будущей стоимости компании может помочь определить, оправдана ли текущая стоимость инвестиций.
Расчет конечной стоимости также может помочь вам поощрить инвесторов в вашу компанию, показывая ценность их инвестиций, которые могут быть в будущем.
Использует настоящее для предсказания будущего
Хотя терминальная ценность пытается предсказать непредсказуемое будущее, она делает это, используя самую актуальную и актуальную информацию. Из-за этого по мере изменения тенденций и информации вы всегда можете пересчитать, используя более свежую информацию, чтобы спрогнозировать, каким может быть будущее бизнеса или инвестиций. Это дает возможность оценить, какое влияние текущие тенденции могут оказать на бизнес или инвестиции, и соответствующим образом скорректировать свои планы.
Недостатки использования терминальной стоимости
При расчете конечной стоимости учитывайте следующие недостатки:
Прогнозы не всегда точны
Поскольку расчет конечной стоимости — это попытка предсказать будущее, некоторые прогнозы могут быть неточными. Невидимые факторы также могут изменять результаты ваших расчетов из года в год. Полезно рассматривать конечную стоимость как ориентир, а не как уверенность, и регулярно пересчитывать ее, чтобы отслеживать, как и когда меняется ваша конечная стоимость и какие факторы на нее влияют.
Множители часто меняются
Мультипликаторы, по которым продают компании, часто меняются, поэтому расчет выходного мультипликатора иногда представляет собой сложную задачу. Тщательное исследование может помочь вам определить наиболее точные мультипликаторы, которые используют аналогичные компании. Регулярное выполнение этого исследования может помочь вам отслеживать, как множители меняются с течением времени, что поможет вам определить их более точно.