Что такое финансовый рычаг? |
20 августа 2021 г.
Многие компании используют финансовый рычаг в ходе повседневной деятельности. Хотя финансовый рычаг имеет определенные преимущества в зависимости от отрасли и целей человека или компании, использующих этот тип долгового финансирования, у его использования также есть недостатки. В этой статье вы узнаете, что такое финансовый рычаг, плюсы и минусы его использования и коэффициенты финансового рычага.
Что такое финансовый рычаг?
Финансовый рычаг — это использование долга для приобретения дополнительных активов или финансирования проектов. Чтобы создать долг, частные лица или предприятия занимают деньги. Взамен заемщики обещают кредиторам выплатить основную сумму и проценты по кредиту. Финансовый рычаг также называют кредитным плечом или торговлей на собственном капитале.
Причины использования финансового рычага могут различаться от отдельных лиц к фирмам. Компании могут захотеть приобрести недвижимость и оборудование, чтобы увеличить акционерную стоимость, но отдельные инвесторы могут использовать кредитное плечо, чтобы увеличить отдачу от инвестиций.
В любом случае, если стоимость актива увеличивается, а процентная ставка по кредиту ниже скорости роста стоимости актива, владелец этого актива получит большую прибыль. Однако если стоимость активов снижается, это означает, что владелец понесет большие финансовые потери.
Компании используют комбинацию капитала и долга для финансирования своей деятельности, но они должны генерировать более высокую норму прибыли, чем процентные ставки по своим кредитам, чтобы поддерживать рост прибыли. В то же время компании должны демонстрировать готовность брать кредиты и поддерживать высокую норму прибыли.
Плюсы и минусы финансового рычага
Как и во всех формах финансирования, у использования финансового рычага есть свои плюсы и минусы. К преимуществам использования финансового рычага относятся:
Заемщики могут сделать относительно небольшие первоначальные инвестиции.
Заемщики могут иметь возможность приобрести больше активов за счет долгового финансирования за счет дополнительных средств.
При благоприятных условиях финансовый леверидж может привести к более высокой доходности, чем в противном случае может увидеть физическое лицо или бизнес.
Некоторые недостатки использования финансового рычага:
Существует вероятность того, что активы быстро упадут в цене, а финансовые потери могут увеличиться при использовании финансового рычага.
Финансовый рычаг сопряжен с большим операционным риском для компаний в таких отраслях, как автомобилестроение, строительство и нефтедобыча.
Злоупотребление финансовым рычагом может привести к тому, что компании разорятся.
Компании, которые менее прибыльны и имеют менее предсказуемый поток доходов, могут потерять больше, когда их активы упадут в цене. Им, возможно, придется платить более высокие процентные ставки по кредитам, потому что их риск выше. Финансовый рычаг — полезный инструмент для прибыльных компаний, которые могут прогнозировать потоки своих доходов.
Коэффициенты финансового рычага
Аналитики и кредитные учреждения могут использовать различные коэффициенты финансового рычага для определения финансового состояния и силы компании. Коэффициент левериджа — это финансовый показатель, который исследует, сколько капитала у компании есть в виде долга, или определяет, может ли компания погасить свои долги. Каждый коэффициент фокусируется на одном или нескольких из следующих факторов: долг, собственный капитал, активы и процентные расходы.
Существует как минимум 10 конкретных коэффициентов финансового рычага, и большинство из них анализируют финансовое состояние компании:
Коэффициент потребительского кредитного плеча
Коэффициент потребительского кредитного плеча используется для определения того, сколько долга у среднего американского потребителя по отношению к его располагаемому доходу. Чтобы рассчитать коэффициент потребительского кредитного плеча, аналитики могут использовать следующую формулу:
Коэффициент потребительского левериджа = общий долг домохозяйства / располагаемый личный доход
Отношение долга к капиталу
Отношение долга к капиталу измеряет финансовый рычаг компании, сравнивая весь долг компании с ее капиталом. В этом случае долг относится к краткосрочной и долгосрочной процентной задолженности компании, а капитал представляет собой сумму всей процентной задолженности плюс акционерный капитал, который может включать все формы акций. Чтобы рассчитать отношение долга к капиталу компании, аналитики могут использовать эту формулу:
Отношение долга к капиталу = Долг / (Долг + Акционерный капитал)
Отношение долга к капитализации
Отношение долга к капитализации напрямую измеряет финансовый рычаг компании, оценивая, сколько долга компания имеет в своей структуре капитала. Коэффициент включает операционную аренду в качестве долга, а обыкновенные и привилегированные акции учитываются в качестве собственного капитала. Вот формула для расчета отношения долга к капитализации:
Отношение общего долга к капитализации = (краткосрочный долг + долгосрочный долг) / (краткосрочный долг + долгосрочный долг + акционерный капитал)
Отношение долга к EBITDA
Соотношение долга к EBITDA показывает, насколько хорошо компания может погасить возникшую задолженность и насколько велика вероятность дефолта компании. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Кредитные агентства обычно используют этот коэффициент, и компании должны стараться поддерживать этот коэффициент не выше 3,0. Для расчета этого коэффициента аналитики используют следующую формулу:
Долг к EBITDA = Долг / EBITDA
Отношение заемного капитала к собственному
Отношение долга к собственному капиталу (D/E) может быть самым известным и наиболее широко используемым коэффициентом финансового рычага. В большинстве отраслей компании стараются поддерживать соотношение D/E на уровне 2,0 или чуть ниже. Высокий коэффициент D/E может указывать на агрессивную стратегию долгового финансирования, что приводит к колебаниям доходов, особенно на фоне высоких процентных ставок. Вот как аналитики могут рассчитать коэффициент D/E для бизнеса:
Отношение долга к собственному капиталу = общие обязательства / общий акционерный капитал
Степень финансового рычага
Степень финансового левереджа — это коэффициент левериджа, который оценивает, как на прибыль компании на акцию влияют изменения операционного дохода после внесения изменений в структуру капитала. Когда степень финансового рычага высока, это означает, что компания будет испытывать быстрые изменения в доходах. Это может привести к отличной прибыли, но только в том случае, если операционная прибыль компании повысится.
Для расчета DFL аналитики могут использовать следующую формулу:
DFL = % изменения прибыли на акцию % / изменение EBIT
EBIT представляет собой прибыль до вычета процентов и налогов.
В качестве альтернативы аналитики могут использовать эту формулу:
DFL = EBIT / (EBIT – Проценты)
Мультипликатор капитала
Мультипликатор собственного капитала аналогичен коэффициенту D/E, но вместо того, чтобы сравнивать общую сумму обязательств компании с ее собственным капиталом, мультипликатор собственного капитала сравнивает активы с собственным капиталом. Аналитики могут рассчитать мультипликатор капитала, используя следующую формулу:
Множитель капитала = общие активы / общий капитал
Чтобы определить стоимость активов компании, добавьте общий долг компании к общей стоимости акционерного капитала:
Общие активы = общий долг + акционерный капитал
Коэффициент покрытия с фиксированной оплатой
Коэффициент покрытия фиксированных платежей, который также называется умножением на проценты, сравнивает денежный поток компании с процентами по долгосрочным долгам. В этом случае компании хотят иметь более высокие коэффициенты, поскольку они благоприятны. Чтобы найти коэффициент покрытия фиксированных платежей, аналитики могут использовать следующую формулу:
TIE = EBIT / Процентные расходы по долгосрочным долгам
Коэффициент покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов добавляет больше контекста к обязательствам компании, сообщая аналитикам, насколько хорошо компания может обслуживать свой долг. В зависимости от отрасли компании должны поддерживать этот коэффициент на уровне 3,0 или выше. Вот формула для нахождения коэффициента покрытия процентов:
Коэффициент покрытия процентов = Операционный доход / Процентные расходы
Коэффициент кредитного плеча уровня 1
Коэффициент левериджа уровня 1 измеряет финансовое состояние банка, сравнивая его основной капитал с его общими активами. В этом случае используются активы первого уровня, поскольку они легко ликвидируются во время финансового кризиса. Это формула для определения коэффициента кредитного плеча банка первого уровня:
Коэффициент кредитного плеча уровня 1 = капитал уровня 1 / консолидированные активы × 100
Как рассчитать прибыль после использования финансового рычага
Чтобы выяснить, какую прибыль вы можете получить при использовании финансового рычага, вы должны сначала измерить изменение стоимости приобретенного вами актива, а затем вычесть общую сумму ваших инвестиций плюс любые проценты, которые вы должны (общая сумма инвестиций + % процентов по долгу). .
Чтобы найти изменение стоимости актива, используйте эту формулу:
Актив × (1 + % Изменение Актива)
Изменение стоимости актива должно быть выражено в десятичной форме.
Чтобы узнать, сколько вы можете получить, используйте общую формулу:
Актив × (1 + % изменения стоимости активов) – (Общая сумма инвестиций + % процентов по долгу)
Примеры финансового рычага
Вот как финансовый рычаг может работать для одного инвестора:
Если кто-то купил недвижимость за 25 000 долларов полностью за свои деньги, и стоимость собственности увеличилась на 30% (0,30), этот человек сможет продать недвижимость за 32 500 долларов и получить прибыль в размере 7 500 долларов.
Актив × (1 + % изменения стоимости активов) – (Общая сумма инвестиций + % процентов по долгу):
25 000 долл. США × (1 + 0,30) – (25 000 долл. США + 0) = 32 500 долл. США – 25 000 долл. США = 7 500 долл. США
Если это имущество обесценится на 30%, оно будет стоить 17 500 долларов, а владелец потеряет 7 500 долларов.
25 000 долл. США × (1 – 0,30) – (25 000 долл. США) = 25 000 долл. США × (0,7) – 25 000 долл. США = 17 500 долл. США – 25 000 долл. США = –7 500 долл. США
Если тот же человек купил недвижимость за 75 000 долларов за 50 000 долларов собственных денег и 25 000 долларов, взятых взаймы в банке под 5% процентной ставки, он возьмет на себя больший риск, но потенциально получит большую прибыль. Если стоимость имущества увеличится на 40%, владелец имущества может продать его за 105 000 долларов и получить прибыль (30 000 долларов минус 1 270 долларов в виде процентов, причитающихся банку).
75 000 долл. США × (1 + 0,40) – (75 000 долл. США + 0,05 × 25 000 долл. США) = 105 000 долл. США – (75 000 долл. США + 1 250 долл. США) = 105 000 долл. США – (76 250 долл. США) = 28 750 долл. США
И наоборот, если имущество потеряет 40% своей стоимости, владелец потеряет 31 270 долларов после продажи имущества всего за 45 000 долларов.
75 000 долларов США × (1 – 0,40) – (76 250 долларов США) = – 1 270 долларов США.