ROIC против ROCE: определение, формулы и различия

2 декабря 2021 г.

Финансовые специалисты и инвесторы могут использовать различные измерения, чтобы рассчитать, насколько эффективно компания использует свой инвестированный капитал для получения прибыли. Двумя ключевыми коэффициентами рентабельности являются ROIC и ROCE, которые используют аналогичные значения для предоставления уникального представления о финансовом состоянии компании. Если вы занимаетесь финансами или инвестициями, изучение этих коэффициентов рентабельности может помочь вам понять, как работают капиталовложения. В этой статье мы определяем ROIC и ROCE и объясняем различия между этими двумя финансовыми коэффициентами.

Что такое РОИК?

ROIC, или «возврат на инвестированный капитал», представляет собой финансовый коэффициент, который связывает чистую операционную прибыль бизнеса с вложенным капиталом, чтобы показать жизнеспособность инвестиций в бизнес. Чтобы рассчитать ROIC, вы делите чистую операционную прибыль бизнеса на инвестированный капитал, который в настоящее время используется в деятельности компании. Поскольку вложенный капитал компании может варьироваться в течение недель или дней, некоторые инвесторы усредняют вложенный капитал компании в первый и последний дни года, чтобы получить единое число, описывающее капитал. Вот формула ROIC:

(Чистая прибыль после налогообложения / Инвестированный капитал) x 100

Например, малый бизнес может получать чистую прибыль в размере 350 000 долларов в год. Если средний инвестированный капитал компании составляет 2 миллиона долларов, вот как рассчитать ее ROIC:

(350 000 / 2 000 000) х 100

0,175 х 100 = 17,5%

Эта компания имеет ROIC 17,5%. Как правило, чем выше процент ROIC, тем более жизнеспособны инвестиции, поскольку относительно высокий процент ROIC показывает, что использование компанией вложенного капитала может эффективно приносить инвесторам дивиденды.

Что такое РОЦЕ?

ROCE, или «доход на вложенный капитал», связывает чистую операционную прибыль бизнеса с вложенным капиталом, а также может дать представление о жизнеспособности инвестиций, продемонстрировав общее финансовое состояние бизнеса. Чтобы рассчитать ROCE, вы делите чистую операционную прибыль бизнеса на задействованный капитал, который представляет собой общую сумму денег, которой располагает бизнес. Используемый капитал включает любые активы компании за вычетом текущих обязательств, которые представляют собой финансовые обязательства, которые компания может погасить до конца года. Вот формула для расчета ROCE:

(Чистая операционная прибыль до налогообложения / Используемый капитал) x 100

Например, компания с задействованным капиталом в 6 миллионов долларов может получать годовую прибыль в размере 800 000 долларов до уплаты налогов. Вот как рассчитать его ROCE:

(800 000 / 6 000 000) х 100

0,133 х 100 = 13,3%

Эта компания имеет ROCE 13,3%. Как правило, инвесторы предпочитают компании, у которых процент ROCE выше, чем ставка, по которой они занимают. Относительно высокий показатель ROCE может свидетельствовать о том, что компания получает прибыль на каждый доллар, взятый взаймы. Если ROCE компании выше, чем в среднем по отрасли, это также может быть признаком стабильности.

ROIC против ROCE

И ROIC, и ROCE могут помочь инвестору спрогнозировать отдачу, которую он может получить от инвестиций, но эти два измерения сосредоточены на разных аспектах жизнеспособности компании. Вот некоторые ключевые различия между этими двумя коэффициентами:

Объем

ROIC имеет меньший охват, чем ROCE, поэтому он может дать более конкретное представление об инвестиционных приоритетах компании. В то время как ROIC измеряет, насколько эффективно компания может использовать свой инвестиционный капитал, ROCE измеряет общее финансовое состояние компании, включая остатки денежных средств и более широкий спектр активов. Инвесторы могут найти ROIC более специализированным методом оценки, особенно если они пытаются выбрать между несколькими аналогичными компаниями для своих инвестиционных целей. Как правило, ROIC более эффективен для прогнозирования суммы потенциального дохода инвестора, чем ROCE.

Роль нематериальных активов

Эти два коэффициента рентабельности по-разному относятся к нематериальным активам, которые не поддаются количественной оценке, например деловая репутация клиентов, интеллектуальная собственность или патенты. Поскольку нематериальные активы не имеют установленной финансовой стоимости, они могут не учитываться при расчете ROIC. Нематериальные активы могут влиять на денежные потоки и другие компоненты используемого капитала, поэтому они могут повлиять на расчет ROCE. Кроме того, поскольку нематериальные активы могут помочь компании работать более эффективно с течением времени, они могут оказать значительное влияние на тенденции ROCE компании с течением времени.

Временные рамки

Хотя ROIC может быть полезен для определения того, насколько эффективно компания использует свой вложенный капитал, он может не обеспечивать долгосрочный анализ финансового состояния компании. ROCE обычно более эффективен для отслеживания общей жизнеспособности компании с течением времени. Бизнес-аналитики, которые хотят понять тенденции роста компании, могут использовать исторические данные для измерения ROCE за годы или десятилетия, в зависимости от возраста компании. Компания с постоянно высоким показателем ROCE может быть надежной инвестицией, потому что она хорошо зарекомендовала себя в различных экономических ситуациях.

Влияние наличных средств

Компании с большими остатками денежных средств могут иметь гораздо более низкие ROCE, чем ROIC, что может затруднить прогнозирование дивидендов для инвесторов. Когда инвесторы рассчитывают ROIC, они не считают наличные деньги частью инвестиционного капитала, потому что в настоящее время они не служат инвестиционной цели. Поскольку остатки денежных средств могут отражать общую безопасность компании, эта сумма действительно учитывается в используемом капитале компании, который составляет часть ее ROCE. Инвесторы могут использовать как баллы, так и дополнительную информацию об остатках денежных средств компании и типичных дивидендах, чтобы выбрать инвестиционную стратегию для компании с большими денежными средствами.

Налоговые последствия

Эти два финансовых коэффициента по-разному обрабатывают государственный налог в своих расчетах. ROCE оценивает общие активы компании до налогообложения, в то время как инвестированный капитал в ROIC отражает облагаемые налогом суммы денег. С точки зрения компании, ROCE может дать более точное представление об общем состоянии бизнеса, поскольку он фокусируется на прибыльности. Поскольку основное внимание уделяется показателям до уплаты налогов, ROCE также может предоставить полезный способ сравнения компаний в странах с различным налоговым законодательством. Для инвестора ROIC может предоставить более точное представление о фактических дивидендах, которые они могут получить после уплаты налогов.