Nettobarwert (NPV) und interner Zinsfuß (IRR) • BUOM

Der Kapitalwert (NPV) und der interne Zinsfuß (IRR) sind Methoden, mit denen Unternehmen die Rentabilität neuer Investitionen bestimmen. Diese Techniken helfen Unternehmen dabei, das profitable oder unrentable Potenzial neuer Expansionen zu ermitteln, ihre strategische Planung zu steuern, Risiken zu reduzieren und ihre allgemeine finanzielle Gesundheit zu verbessern.

In diesem Artikel besprechen wir, was NPV und IRR sind und wann man sie verwendet, sowie die Unterschiede und Gemeinsamkeiten zwischen diesen Methoden.

Was ist IRR?

Der IRR ist der Satz, bei dem die gesamten abgezinsten Mittelzuflüsse für ein geplantes Projekt den abgezinsten Mittelabflüssen entsprechen. Es wird verwendet, um die Fähigkeit einer potenziellen Investition zu bewerten, eine Rendite auf prozentualer Basis statt auf Dollarbasis zu erzielen. IRR sind die Kapitalkosten, die erforderlich sind, damit ein Projekt profitabel ist. Der IRR wird auch als diskontierte Rendite oder ökonomische Rendite bezeichnet.

Wenn der IRR eines Projekts dem Anfangskapital entspricht oder dieses übersteigt, setzen Finanzplaner das Projekt in der Regel fort. Wenn der IRR des Projekts niedriger ist als die Kapitalkosten, kann es sein, dass sie das Projekt nicht weiterführen, da dies wahrscheinlich zu einem Verlust führen wird.

Was ist Kapitalwert?

Der Kapitalwert stellt die positiven und negativen zukünftigen Cashflows über die Laufzeit einer Investition dar. Sie wird berechnet, indem die Differenz zwischen den Projektkosten bzw. dem Mittelabfluss und den Projekteinnahmen bzw. dem Mittelzufluss ermittelt wird. Um den Kapitalwert eines Projekts zu ermitteln, müssen Sie eine Analyse der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) durchführen. WACC schätzt die historischen durchschnittlichen Fremd- und Eigenkapitalkosten eines Unternehmens und berücksichtigt Variablen wie die Eigen- und Fremdkapitalgewichte einer Organisation, Marktzinssätze, Marktvolatilität und Zinssätze.

Der Nettobarwert ist die am häufigsten verwendete Methode zur Analyse von Kapitalbudgets. Ein Grund für die größere Akzeptanz liegt darin, dass der Kapitalwert eine detailliertere Analyse ermöglicht als IRR-Berechnungen, da er die einzelnen Cashflows eines Projekts separat diskontiert. Der Kapitalwert ist auch ideal, wenn Planer keinen Abzinsungssatz haben.

Unterschiede zwischen NPV und IRR

IRR und NPV sind wichtige Instrumente zur Schätzung der Kapitalkosten. Hier sind einige Unterschiede zwischen den beiden Kapitalbudgetierungsmethoden:

Ziel

Der interne Zinsfuß lässt sich am besten zur Bestimmung des Break-Even-Niveaus der Cashflows einer Investition verwenden. Der Nettobarwert hilft bei der Bestimmung des Überschusses, den ein Projekt erwirtschaften kann.

Ergebnisse

Die IRR-Ergebnisse werden als Prozentsatz ausgedrückt, während der NPV den Dollarwert der Cashflows aus dem Projekt generiert.

Entscheidungsfähigkeit

Der Kapitalwert ist das beste Instrument für neue Investitionsentscheidungen, da er eine Dollar-für-Dollar-Rendite bietet. Der IRR ist bei Investitionsentscheidungen weniger nützlich, da seine Ergebnisse keine Informationen darüber liefern, wie viel Geld ein Projekt voraussichtlich generieren wird.

Variablen zur Berechnung

Der IRR ist einfacher zu berechnen, da er aus den ursprünglichen Kosten des Projekts abgeleitet wird. IRR verwendet Versuch und Irrtum, um Cashflows zu diskontieren und so einen Nettobarwert zu ermitteln. Dies bedeutet, dass Sie für die Verwendung der IRR-Methode keinen Abzinsungssatz ermitteln müssen. NPV-Werte sind schwieriger zu berechnen, da sie Abzinsungssätze erfordern, die schwer zu bestimmen sein können, da Finanzplaner mehrere Variablen berücksichtigen müssen.

Anwendungen

Der IRR wird hauptsächlich zur Budgetierung eines vorgeschlagenen Projekts verwendet. Der Kapitalwert kann für die Kapitalbudgetierung sowie zur Bestimmung des Unternehmenswerts, zur Reduzierung der Betriebskosten, zur Bewertung des Investitionsrisikos und der Investitionssicherheit sowie zur Bewertung neuer Investitionen verwendet werden.

Reinvestitionsrate

Die Reinvestitionsrate entspricht der internen Rendite, wenn Sie die Investitionsausgaben mithilfe der IRR-Methode schätzen. Für den Nettobarwert stellt die Reinvestitionsrate die Kapitalkosten für neue Investitionen dar, und Zwischen-Cashflows werden zu Cutoff-Raten reinvestiert.

Marktzinssatz

Die NPV-Methode basiert auf dem Marktzinssatz der Kapitalkosten, um den prognostizierten Gewinn eines geplanten Projekts zu bestimmen. Der IRR berücksichtigt nicht den aktuellen Zinssatz. Vielmehr geht es darum, die maximalen Zinssätze festzulegen, die sicherstellen, dass der investierte Betrag einen Gewinn erwirtschaftet.

Bedingungen

Unter ähnlichen Bedingungen zeigen die Ergebnisse von NPV und IRR Ähnlichkeiten. Wenn die Umstände unterschiedlich sind, führen beide Methoden zu widersprüchlichen Ergebnissen.

Cashflow-Zeit

Im IRR ist das Ergebnis negativ, wenn der Zeitpunkt der Cashflows unterschiedlich ist. Dies kann zu mehreren IRRs führen, was Verwirrung stiften und die Nutzung der Ergebnisse für die Entscheidungsfindung erschweren kann. Die NPV-Ergebnisse werden nicht durch mehrere Cashflows oder unterschiedliche IRR-Werte beeinflusst.

Ähnlichkeiten zwischen IRR und NPV

Bei der Bewertung unabhängiger Projektvorschläge zeigen sowohl IRR als auch NPV ähnliche Ergebnisse hinsichtlich der Frage, ob Entscheidungsträger ein Projekt annehmen oder ablehnen sollten. Sie unterscheiden sich nur in Abhängigkeit von ihrer Mindestrendite auf dem Markt. Sowohl IRR als auch NPV verwenden die Discounted-Cashflow-Methode. Diese beiden Methoden berücksichtigen auch den Zeitwert des Geldes und berücksichtigen Cashflows über den gesamten Lebenszyklus des Projekts oder der Investition.

Wie kann man entscheiden, ob man IRR oder NPV verwendet?

Folgendes sollten Sie beachten, wenn Sie für die Investitionsanalyse zwischen IRR und NPV wählen möchten:

1. Bestimmen Sie die Anzahl der Projekte

Wenn Sie Kapitalbudgets für kurzfristige Projekte analysieren, sind sowohl IRR als auch NPV geeignete Methoden zur Bewertung der potenziellen Rentabilität einer geplanten Investition. Wenn Sie zwischen mehreren Projekten wählen müssen, werden Sie höchstwahrscheinlich den Kapitalwert verwenden, da IRR nicht mehrere Abzinsungssätze analysieren kann.

2. Sehen Sie sich die Projektfristen an

IRR eignet sich am besten für Projekte mit einem kurzen Lebenszyklus. Der Grund dafür ist, dass die IRR-Ergebnisse verwirrend werden, wenn ein Projekt mehrere Cashflows erhält, was normalerweise bei langfristigen Projekten der Fall ist. Umgekehrt eignet sich der NPV ideal für langfristige Projekte, da er jeden Cashflow separat analysiert und so Investitionsentscheidungen effektiver trifft.

3. Berücksichtigen Sie den Diskontsatz

Der Kapitalwert ist die bevorzugte Methode, wenn die Abzinsungssätze für die Kapitalkosten eines geplanten Projekts bekannt sind. Der IRR basiert auf Versuch und Irrtum und erfordert keinen Abzinsungssatz, um ein Ergebnis zu erhalten.

4. Bestimmen Sie Ihre Rentabilität

Der IRR kann Ihnen nur sagen, ob eine Investition die Gewinnschwelle erreicht, und drückt die Ergebnisse in Prozent aus. Der Kapitalwert kann das potenzielle zusätzliche Einkommen eines Projekts aufzeigen und ist somit ein besserer Indikator für die Rentabilität. Darüber hinaus liefert der Kapitalwert Ergebnisse in absoluten Zahlen, was ihn zu einer realistischeren Methode der Kapitalbudgetierung macht.