Что такое терминальный темп роста? (с определением и примером)
20 октября 2021 г.
Показатель терминального роста помогает профессионалам определить долгосрочную стоимость компании или проекта. Эта метрика специально позволяет людям рассчитать конечную стоимость, которую компании и инвесторы используют для формулирования ожиданий относительно будущей финансовой стабильности организации. Знание того, как использовать формулу конечного темпа роста, может помочь вам контролировать финансовое состояние вашей компании, принимать решения о бизнес-операциях и поощрять инвестиции в вашу компанию. В этой статье мы обсудим формулу конечного темпа роста, цель конечного темпа роста, кто ее использует, а также общие этапы ее прогнозирования.
Какова формула терминальной скорости роста?
Формула конечного темпа роста — это формула, которую профессионалы используют для определения терминальной стоимости (TV). Предельный темп роста, представленный в формуле TV переменной g, представляет собой оценку компании ее ожидаемого роста на основе ее стадии зрелости, а это означает, что конечный темп роста является обоснованным предположением. Финансовые специалисты рассчитывают TV, используя два метода: метод постоянного роста и метод множественного выхода. Однако только метод вечного роста использует конечную скорость роста в качестве переменной. Вот телевизионная формула для постоянного темпа роста:
TV = (FCF x [1 + g]) / (WACC – г)
В этой формуле FCF является аббревиатурой свободного денежного потока, который относится к сумме денежных средств, которые компания имеет в наличии для выплаты кредиторам и инвесторам. WACC, или средневзвешенная стоимость капитала, представляет собой совокупную стоимость долга и собственного капитала компании.
Пример: Бетти рассчитывает конечную стоимость компании. Компания достигла стадии зрелого роста, поэтому она оценила конечные темпы роста в 3%. Текущий свободный денежный поток компании составляет 200 000 долларов, а WACC — 4%. Бетти использует телевизионную формулу следующим образом:
ТВ = (200 000 х [1 + .03]) / (0,04 – 0,03)
ТВ = 20 600 000
Телевизор компании Бетти стоит 20 600 000 долларов. Это представляет собой стоимость компании Бетти после прогнозируемого пятилетнего периода роста. Бетти может использовать эту информацию для принятия долгосрочных финансовых решений и перерасчета своего ТВ по мере необходимости, если финансовое положение компании изменится.
Какова цель конечного темпа роста?
Терминальные темпы роста конкретно относятся к свободному денежному потоку компании. Он определяет скорость изменения свободного денежного потока в будущем, что влияет на стоимость бизнеса. Расчет бессрочного свободного денежного потока или неопределенного времени сверх прогнозируемого периода, установленного компанией, устраняет необходимость многократного прогнозирования свободного денежного потока в будущем. Если компания точно рассчитывает конечный рост и сохраняет финансовую устойчивость, темпы конечного роста остаются неизменными до тех пор, пока компания не достигнет следующей стадии зрелости.
Компании оценивают свои конечные темпы роста, сравнивая себя с другими компаниями на той же стадии зрелости и назначая процент на основе роста этих компаний. Затем они используют его в формуле TV для определения оценочной стоимости своего бизнеса или проекта за пределами прогнозируемого периода, который зависит от отрасли. Используя формулу ТВ, компании могут прогнозировать темпы роста компании, на которые они могут рассчитывать, на неопределенный срок, пока их финансовые обстоятельства остаются прежними. Если обстоятельства изменятся, они могут пересчитать TV, используя новые значения.
Кто использует терминальную скорость роста?
Специалисты по корпоративным финансам используют терминальную скорость роста, чтобы помочь внутренним отделам принимать решения о будущем своей компании. Члены групп корпоративного финансового планирования и анализа (FP&A), которые могут использовать терминальный рост для определения TV, могут включать:
Финансовые директора
Финансовые директора
Финансовые менеджеры
Финансовые аналитики
Финансовые партнеры
Инвесторы также используют предельные темпы роста при выборе компаний, которые могут принести им оптимальную прибыль. Модель роста Гордона (GGM), которую инвесторы могут использовать для расчета внутренней стоимости акций, также включает конечный темп роста в качестве переменной. Использование GGM помогает инвесторам определить, следует ли им покупать акции компании, исходя из ее прибыльности.
Этапы прогнозирования конечных темпов роста
Компании определяют предельные темпы роста на основе своей стадии зрелости. Чтобы принять решение о том, какой темп роста терминала следует использовать при расчете TV, компании используют многоэтапную модель темпов роста. Предельные темпы роста являются приблизительными, а не точными цифрами, поэтому финансовые специалисты используют опыт и суждения для определения границ между стадиями зрелости. Принимая во внимание тот факт, что компании переходят на новый уровень зрелости постепенно, а не сразу, финансовые специалисты могут делать обоснованные оценки. Вот уровни зрелости, которые следует учитывать при попытке определить предельные темпы роста вашей компании:
Стадия роста расширения
Стадия роста расширения начинается в начале жизненного цикла компании. В первые годы своего существования компании часто пытаются утвердиться в своей отрасли. Пытаясь увеличить свою долю на рынке, компании обычно предпринимают маркетинговые усилия для ускорения роста бизнеса и увеличения доходов. На этом этапе выручка имеет тенденцию к резкому увеличению, поэтому свободный денежный поток также увеличивается. По этой причине специалисты по финансам обычно оценивают высокие темпы конечного роста не менее 10% на этой стадии зрелости.
Стадия замедленного роста
После того, как компании испытают тенденцию к значительному расширению, больше конкурентов могут заметить это и начать выходить на рынок. Хотя на этом этапе рост бизнеса замедляется, он, как правило, продолжает расти. В начале стадии скорость роста постепенно снижается от своего пика в 10% и выше. По мере приближения к финальной стадии зрелости темпы роста обычно достигают примерно 5%.
Стадия зрелого роста
По мере того, как компании достигают последней стадии зрелости, известной как стадия зрелого роста, они меньше сосредотачиваются на росте и больше на поддержании своей клиентской базы и конкуренции с новыми предприятиями, продуктами и услугами, выходящими на их рынок. На стадии зрелого роста финансовые специалисты могут рассчитать конечную стоимость роста компании, поскольку с этого момента ее деятельность должна оставаться стабильной. Обычно они оценивают конечные темпы роста где-то между 2% и 4%, где они остаются, если только финансы компании не могут оставаться стабильными. Темпы роста на зрелой стадии характеризуют общее состояние компании следующим образом:
Положительный терминальный темп роста: компания должна расти бесконечно.
Отрицательный терминальный темп роста: компания должна прекратить свою деятельность.
Темп, который превышает средний темп роста ВВП: компания работает лучше, чем экономика в целом, на неопределенный срок.