Чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR)

Чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR) — это методы, которые компании используют для определения прибыльности новых инвестиций. Эти методы помогают компаниям определить прибыльный или убыточный потенциал новых расширений, помогая направлять их стратегическое планирование, снижать риски и улучшать общее финансовое состояние.

В этой статье мы обсудим, что такое NPV и IRR и когда их использовать, а также различия и сходства между этими методами.

Что такое IRR?

IRR — это ставка, при которой общий дисконтированный приток денежных средств для предлагаемого проекта равен дисконтированному оттоку денежных средств. Он используется для оценки способности потенциальных инвестиций приносить прибыль в процентном выражении, а не в долларовом выражении. IRR – это стоимость капитала, необходимая для того, чтобы проект приносил прибыль. IRR также называют дисконтированной нормой прибыли или экономической нормой прибыли.

Когда IRR проекта равен или превышает первоначальный капитал, специалисты по финансовому планированию обычно продолжают проект. Если IRR проекта ниже стоимости капитала, они могут не продолжать проект, поскольку он, скорее всего, приведет к убыткам.

Что такое ЧДД?

NPV представляет собой положительные и отрицательные будущие денежные потоки на протяжении всего жизненного цикла инвестиций. Он рассчитывается путем нахождения разницы между стоимостью проекта, или оттоком денежных средств, и доходом от проекта, или притоком денежных средств. Чтобы получить чистую приведенную стоимость проекта, вам необходимо выполнить анализ средневзвешенной стоимости капитала (WACC). WACC оценивает историческую среднюю стоимость средств компании из заемных и собственных средств и учитывает такие переменные, как веса собственного и заемного капитала организации, рыночные ставки, волатильность рынка и процентные ставки.

Чистая приведенная стоимость является наиболее часто используемым методом анализа капитальных бюджетов. Одна из причин его более широкого признания заключается в том, что NPV обеспечивает более подробный анализ по сравнению с расчетами IRR, поскольку он отдельно дисконтирует отдельные денежные потоки от проекта. NPV также является идеальным вариантом, когда планировщики не имеют ставки дисконтирования.

Различия между NPV и IRR

IRR и NPV являются важными инструментами для оценки капитальных затрат. Вот некоторые различия между двумя методами бюджетирования капиталовложений:

Цель

Внутреннюю норму доходности лучше всего использовать для определения уровня безубыточности денежных потоков инвестиций. Чистая приведенная стоимость помогает определить излишки, которые может создать проект.

Результаты

Результаты IRR представлены в виде процентов, тогда как NPV генерирует долларовую стоимость денежных потоков от проекта.

Потенциал принятия решений

NPV — лучший инструмент для принятия решений о новых инвестициях, поскольку он обеспечивает доходность в долларах. IRR менее полезен при принятии инвестиционных решений, поскольку его результаты не дают информации о сумме денег, которую, вероятно, принесет проект.

Переменные для расчета

IRR легче рассчитать, поскольку она выводится из первоначальной стоимости проекта. IRR использует метод проб и ошибок для дисконтирования денежных потоков, чтобы получить чистую приведенную стоимость. Это означает, что вам не нужно определять ставку дисконтирования, чтобы использовать метод IRR. Значения NPV рассчитать труднее, потому что для них требуются ставки дисконтирования, которые бывает трудно определить, поскольку специалисты по финансовому планированию должны учитывать несколько переменных.

Приложения

IRR используется в основном для составления бюджета предлагаемого проекта. NPV можно использовать для составления бюджета капиталовложений, а также для определения стоимости бизнеса, снижения операционных расходов, оценки инвестиционного риска и безопасности, а также для оценки новых инвестиций.

Ставка реинвестирования

Норма реинвестирования такая же, как внутренняя норма прибыли, когда вы оцениваете капитальные затраты с помощью метода IRR. Для чистой приведенной стоимости ставка реинвестирования представляет собой стоимость капитала для новых инвестиций, а промежуточные денежные потоки реинвестируются по ставкам отсечения.

Рыночная процентная ставка

Метод NPV опирается на рыночную процентную ставку стоимости капитала для определения прогнозируемой прибыли предлагаемого проекта. IRR не учитывает текущую процентную ставку. Скорее, он направлен на определение максимальных процентных ставок, которые гарантируют, что инвестированная сумма принесет прибыль.

Условия

В аналогичных условиях результаты NPV и IRR показывают сходство. Когда обстоятельства различаются, оба метода дают противоречивые результаты.

Время движения денежных средств

В IRR результат будет отрицательным, когда сроки денежных потоков различаются. Это может привести к множеству IRR, что может вызвать путаницу и затруднить использование результатов для принятия решений. На результаты NPV не влияют множественные денежные потоки или разные значения IRR.

Сходства между IRR и NPV

При оценке предложений независимых проектов как IRR, так и NPV показывают схожие результаты в отношении того, должны ли лица, принимающие решения, принять или отклонить проект. Они будут отличаться только в зависимости от их минимальной нормы прибыли на рынке. И IRR, и NPV используют метод дисконтированных денежных потоков. Эти два метода также учитывают временную стоимость денег и учитывают денежные потоки на протяжении всего жизненного цикла проекта или инвестиции.

Как решить, использовать ли IRR или NPV?

Вот что следует учитывать, когда вы хотите выбрать между IRR и NPV для анализа капиталовложений:

1. Определите количество проектов

Когда вы анализируете бюджеты капиталовложений для краткосрочных проектов, как IRR, так и NPV являются подходящими методами оценки потенциальной рентабельности предлагаемых инвестиций. Если вам нужно выбрать один из нескольких проектов, вы, скорее всего, будете использовать NPV, поскольку IRR не может анализировать несколько ставок дисконтирования.

2. Посмотрите на сроки проектов

IRR лучше всего подходит для проектов с коротким жизненным циклом. Причина этого в том, что результаты IRR становятся запутанными, когда проект получает несколько денежных потоков, что обычно имеет место в случае долгосрочных проектов. И наоборот, NPV идеально подходит для долгосрочных проектов, поскольку анализирует каждый денежный поток отдельно, что делает его более эффективным для принятия инвестиционных решений.

3. Учитывайте ставку дисконтирования

NPV является предпочтительным методом, когда известны ставки дисконтирования капитальных затрат предлагаемого проекта. IRR основывается на пробах и ошибках и не требует ставки дисконтирования для получения результата.

4. Определите рентабельность

IRR может только сказать вам, будут ли инвестиции безубыточными, и выражает результаты в процентах. NPV может показать потенциальный дополнительный доход от проекта, что делает его лучшим показателем прибыльности. Кроме того, NPV дает результаты в абсолютном выражении, что делает его более реалистичным методом планирования капиталовложений.