Понимание гипотезы эффективного рынка: определение и стратегии

Гипотеза эффективного рынка — это концепция финансовой экономики, которая предлагает объяснение того, как работает рынок. Гипотеза зависит от конкретных предположений о рынке и инвесторах. Если вы занимаетесь финансовыми инвестициями, идеи, представленные этой гипотезой, могут помочь вам сделать надежные инвестиции, которые принесут доход, соответствующий рынку. В этой статье мы даем определение EMH, исследуем его формы, рассматриваем некоторые инвестиционные стратегии EMH и обсуждаем некоторые критические анализы EMH.

Что такое гипотеза эффективного рынка (EMH)?

Гипотеза эффективного рынка, или EMH, — это инвестиционная гипотеза, утверждающая, что фондовый рынок — это эффективная торговая площадка, на которой цены на акции всегда точно отражают истинную стоимость, а инвесторы не могут получать доход выше стандартного, не принимая на себя обязательств, превышающих стандартные. стандартные риски. EMH основывается на двух предположениях:

• Инвесторы ведут себя рационально. Они стремятся использовать свои знания и способности для получения наибольшей прибыли.

• Вся доступная информация уже учтена в цене акций, и это может измениться только в том случае, если в будущем появится новая информация, такая как отчеты о прибылях и убытках или новостные статьи. Однако, поскольку никто не может предсказать содержание или характер этой информации, он не может предсказать и движение цены акций.

Если EMH верно, то верно и следующее:

• Существующие цены на акции являются точными оценками инвестиционной стоимости.

• Инвесторы не могут последовательно предсказывать будущие движения цен.

• Инвесторы не могут постоянно побеждать рынок или получать более высокую доходность инвестиций с поправкой на риск, чем отраслевой стандарт.

Поэтому никакие исследования или анализы не дадут вам преимущества перед другими, поскольку у всех есть доступ к одной и той же информации. Таким образом, если в настоящее время есть акции по цене 50 долларов за акцию, EMH заявляет, что оценка уже имеет всю доступную информацию о спросе и предложении, прибыльности компании и других факторах, которые могут повлиять на цену акций. Невозможно определить более точное значение, поскольку все данные, которые вы могли бы исследовать, уже учтены.

Формы ЭМГ

Существует три формы или уровня EMH, каждая из которых имеет свое собственное утверждение о рынке:

Слабая форма

EMH в слабой форме утверждает, что текущие цены на акции отражают все рыночные данные, доступные в данный момент, и что историческая динамика цен не влияет на будущие движения цен. Таким образом, технический анализ или оценка инвестиций на основе исторических данных не может помочь инвестору определить закономерности или предсказать будущие движения цены, исторические данные уже учтены в цене. Преимущество для инвесторов может дать фундаментальный анализ или анализ всех факторов, влияющих на стоимость акций, но это не долгосрочное преимущество.

Полужесткая форма

Полусильный EMH утверждает, что цены на акции учитывают всю общедоступную информацию. Следовательно, даже фундаментальный анализ не может дать инвесторам преимущества, поскольку информация, которую они могли бы раскрыть, уже учтена и скорректирована в цене акций.

Сильная форма

Сильная форма EMH утверждает, что вся доступная информация, как общеизвестная, так и известная в частном порядке, влияет на цену акции. Таким образом, никто не может постоянно обыгрывать рынок. Сильная форма EMH допускает, что доходность выше стандартной возможна, но вы не можете постоянно получать аномально высокую отдачу от инвестиций в долгосрочной перспективе.

Инвестиционные стратегии ЭМГ

Если EMH верен и инвесторы не могут получить преимущество на рынке, потому что цены на акции уже отражают всю пригодную для использования информацию, то лучшей инвестиционной стратегией будет пассивная, при которой покупки и продажи минимальны, а инвесторы покупают ценные бумаги, чтобы удерживать их. долгосрочная перспектива. Целью пассивного инвестирования является постепенное накопление богатства, а не быстрая прибыль от краткосрочной волатильности цен. Пассивные портфельные менеджеры, вероятно, считают, как утверждает EMH, что невозможно обыграть рынок в долгосрочной перспективе, поэтому лучшая стратегия — соответствовать рыночным доходам.

Инвесторы, придерживающиеся EMH, часто инвестируют в индексные фонды. Индексные фонды — это разновидность взаимных фондов, финансовых инструментов, которые объединяют деньги различных инвесторов для инвестирования в акции, облигации и другие ценные бумаги. Индексный фонд пассивно отслеживает индексы фондового рынка, такие как промышленный индекс Доу-Джонса и индекс S&P 500. Индексные фонды являются надежной инвестиционной стратегией EMH, потому что они стремятся только соответствовать рынку, а не превзойти его, что соответствует основному принципу EMH.

Критика ЭМГ

На протяжении всей истории EMH было несколько критических замечаний. Большая часть критики исходит от фундаментальных аналитиков, которые учитывают такие факторы, как исторические данные, при оценке текущего состояния компании и прогнозировании ее будущих результатов. Фундаментальные аналитики могут возразить, что исторические данные могут быть полезны. Например, если компания исторически имела высокие доходы и рост, разумно полагать, что она может продолжать хорошо зарабатывать и расти.

Фундаментальные аналитики и ценные инвесторы, которые выбирают акции, которые, как кажется, торгуются ниже их истинной стоимости, также прямо опровергают основные положения EMH. Например, они заявляют, что:

Инвесторы могут быть иррациональными

Индивидуальные инвесторы могут следовать тенденциям и пренебрегать необходимыми исследованиями своих инвестиционных решений. Кроме того, они могут демонстрировать ненормальное поведение, например, продавать вместо того, чтобы покупать, или наоборот, в азартной игре, чтобы получить преимущество. Спекулятивные пузыри — ситуации, когда цена чего-то, например, акций или активов, намного превышает их стоимость, — являются примерами иррационального поведения инвесторов. Если бы EMH было правдой, рынок не допустил бы образования пузырей.

Цена акции не отражает всю доступную информацию

Информация может быть доступна, но она может не учитываться в цене акций. Часто акции недооцениваются из-за обстоятельств, не связанных с фундаментальным анализом и другими факторами, влияющими на цены акций. Например, крупные инвестиционные фирмы могут упускать из виду быстрорастущие акции в пользу тех, которые находятся в тренде, и отсутствие спроса может привести к снижению их цены. Если инвестор найдет одну из этих недооцененных акций, он увидит на ней более высокий, чем стандарт, прирост капитала, что бросает вызов EMH.

Обратите внимание, что ни одна из компаний, упомянутых в этой статье, не связана с компанией Indeed.