Как рассчитать WACC (с формулой, советами и примером)

Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой среднее значение всех капитальных затрат, покрываемых компанией. Средневзвешенное значение является важным показателем для оценки прибыльности и того, сколько компании тратят на бизнес-операции. Кроме того, WACC использует формулу для определения соотношения между рыночной стоимостью и стоимостью акций и долговых обязательств. В этой статье мы обсудим, что такое средневзвешенная стоимость капитала, как рассчитать WACC и каковы ее ограничения, а также несколько советов и примеров, которые помогут вам.

Что такое WACC?

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) измеряет средние затраты компаний на финансирование капитальных активов. Капитальные затраты могут включать долгосрочные обязательства и долги, такие как привилегированные и обыкновенные акции и облигации, которые компании выплачивают акционерам и инвесторам. В отличие от измерения стоимости капитала, WACC использует средневзвешенное значение для каждого источника капитала, за который несет ответственность компания. Вы можете рассчитать WACC, применив формулу:

WACC = [(E/V) x Re] + [(D/V) x Rd x (1 – Tc)]где:

• E = рыночная стоимость акций

• Re = стоимость собственного капитала

• D = рыночная стоимость долга

• V = сумма рыночной стоимости капитала и долга

• Rd = стоимость долга

• Tc = текущая налоговая ставка для корпораций

Переменные, влияющие на WACC

Компании часто финансируют операции, беря на себя долги и создавая собственный капитал. Это делает WACC важным для оценки стоимости займа, поскольку этот показатель может повлиять на общую прибыльность. При расчете WACC учитывайте несколько факторов, которые могут повлиять на это измерение:

Рыночная стоимость долга и собственного капитала

И собственный капитал, и заемные средства влияют на средневзвешенную стоимость капитала компании. Однако при рассмотрении WACC рыночная стоимость долга и собственного капитала становится более важной, чем фактическая или балансовая стоимость. Таким образом, WACC берет произведение рыночной стоимости и фактической стоимости каждого источника капитала, что может привести к колебаниям средневзвешенного значения по мере изменения рыночной стоимости.

Затраты на долг и собственный капитал

Как и в случае с рыночными ценностями, фактические затраты, которые компании платят по долговым обязательствам и собственному капиталу, могут привести к изменениям в WACC. Хотя собственный капитал представляет собой активы, от которых компании получают прибыль, он также требует выплат, когда акционеры получают дивиденды. Обязанность распределять платежи между инвесторами капитала означает, что построение долевых компаний может варьироваться по мере изменения прибыли. Колебания стоимости собственного капитала могут повлиять на WACC, как и изменение стоимости каждого капитального долга, за который несет ответственность компания.

Ставки корпоративного налога

Ставки корпоративного налога также влияют на средневзвешенное значение, поскольку изменения этих значений вызывают колебания WACC и общей чистой прибыли. Как правило, ставки корпоративного налога представляют собой постоянные суммы, которые компании должны платить за каждый отчетный период. Когда происходят изменения в налоговых ставках, компании часто знают о влиянии этих изменений на средневзвешенные значения.

Как рассчитать WACC

Используйте следующие шаги, чтобы применить формулу для расчета WACC:

1. Определите рыночную стоимость капитала и долга

Найдите рыночную стоимость долга и собственного капитала вашей компании. Эти значения представляют собой первый и второй члены формулы, разделенные знаком сложения. Это означает, что и долги, и акции необходимы для понимания затрат, которые компания покрывает, чтобы продолжать получать прибыль.

2. Рассчитайте фактическую стоимость заемного и собственного капитала

Найдите фактическую стоимость капитальных долгов и акций, чтобы представить E и D в формуле. Чтобы определить стоимость долга, компании обычно оценивают активы и обязательства и берут фактические затраты на покрытие капитальных долгов. Стоимость собственного капитала отличается незначительно. Поскольку доходы акционеров и инвесторов представляют собой будущие обязательства, компании обычно анализируют прогнозируемые уровни доходов, чтобы оценить затраты на выпуск акций и облигаций.

3. Объедините рыночную стоимость долга и акций

Как только вы узнаете рыночную стоимость и фактическую стоимость капитала, долга и собственного капитала, объедините эти значения, чтобы получить переменную V. В качестве примера предположим, что рыночная стоимость капитала, долга и собственного капитала компании составляет 45 000 и 50 000 долларов соответственно. Это приводит к переменной V, равной 95 000 долларов США при применении формулы.

4. Найдите текущую ставку корпоративного налога

Найдите налоговую ставку, применимую к вашей компании. В зависимости от льгот, вычетов и удержаний точная ставка, которую компания платит в виде налогов, может варьироваться. Например, ставка корпоративного налога в размере 20% заменяет переменную Tc в формуле. Важно преобразовать этот процент в десятичную дробь при расчете WACC. Это означает, что 20% отображается в формуле как 0,2.

5. Примените формулу

Когда у вас есть необходимые значения, примените формулу для расчета WACC. Результаты могут помочь вам оценить прибыльность и способность вашей компании покрывать расходы на финансирование бизнес-операций. Кроме того, средневзвешенное значение также может дать вам представление об общей стоимости капитала, которую ваша организация может покрыть и оставаться прибыльной.

Ограничения и советы по интерпретации WACC

Хотя средневзвешенное значение капитальных затрат может быть ценным инструментом при оценке чистой прибыльности, более сложные структуры капитала могут потребовать обширных расчетов. Это может сделать расчет WACC трудоемким. Еще одно ограничение показателя WACC заключается в том, что он предполагает, что компании установили источники капитала. Это не всегда так, поскольку колебания рыночной стоимости, затрат и налоговых ставок могут влиять на структуру капитала. Из-за этих проблем компании могут иногда использовать скорректированное процентное значение, которое учитывает изменения в акциях и долгах. Чтобы оптимизировать WACC, чтобы он был более точным, примите во внимание следующие советы:

• Анализ рисков. Выполните анализ рисков, чтобы определить, какие капитальные затраты представляют слишком высокий риск для отслеживания с помощью расчета WACC, чтобы вы могли по-другому подходить к измерению капитальных затрат.

• Учитывайте все источники капитала: оцените балансовые отчеты, чтобы найти все источники капитальных затрат вашей компании, включая выпущенные облигации, кредиты и обязательства по множественным процентам.

• Понимание показателей: убедитесь, что расчеты рыночной стоимости и фактической стоимости собственного и заемного капитала точно отражают текущие процессы и финансовое положение.

• Установите критерии. Рассмотрите возможность установления стандартов, определяющих, когда следует использовать формулу WACC, а не альтернативные методы, чтобы у вас было несколько подходов к мониторингу капитальных затрат.

Пример расчета WACC

В этом примере предположим, что организация выпускает акции и облигации, а также несет ответственность за несколько источников капитального долга. Финансовый аналитик организации может рассчитать WACC, предполагая, что соответствующие инвестиционные и капитальные риски низки. Аналитик определяет рыночную стоимость и фактическую стоимость долга и собственного капитала своей организации, а также текущую ставку корпоративного налога и подставляет эти значения в формулу. Предполагая следующую информацию, аналитик применяет уравнение, чтобы получить WACC:

• Е = 50 000

• Ре = 60 000

• Д = 80 000

• V = 130 000

• Рд = 90 000

• Тс = 20%

WACC = [(50,000/130,000) x 60,000] + [(80,000/130,000) x 90,000 x (1 – 0.2)] = (23 077) + (44 308) = 67 385

Это означает, что средневзвешенная стоимость капитала организации составляет 67 385 долларов.