Ein Leitfaden für den Fusions- und Übernahmeprozess (M&A) • BUOM

Der Fusions- und Übernahmeprozess (M&A) umfasst die Schritte, die zur Zusammenführung zweier Unternehmen erforderlich sind, von Anfang bis Ende. Wenn Sie die Schritte verstehen, die Käufer und Verkäufer unternehmen, um ein Geschäft abzuschließen, kann der Prozess reibungsloser ablaufen. In diesem Artikel besprechen wir, was der M&A-Prozess ist und welche Rollen jedes Unternehmen dabei übernimmt.

Was ist der M&A-Prozess?

Der M&A-Prozess bezieht sich auf den Prozess von Fusionen und Übernahmen, bei dem es sich um die Schritte zur Konsolidierung mehrerer Unternehmensgruppen und Vermögenswerte durch Finanztransaktionen handelt. Unternehmen können aus verschiedenen Gründen Fusionen und Übernahmen durchführen, beispielsweise um ihr Portfolio zu diversifizieren, Ressourcen zu übertragen, in einen ausländischen Markt einzutreten oder mehr Geld zu verdienen. Zu den Faktoren, die während des Fusions- und Übernahmeprozesses berücksichtigt werden müssen, gehören:

• Finanzierung: Die Methode oder Methoden zur Finanzierung des Fusions- und Übernahmeprozesses.

• Wettbewerb: Andere Unternehmen, die sich um die Teilnahme am Fusions- und Übernahmeprozess bewerben könnten.

• Abschlussdatum: Der festgelegte Zeitplan für den Abschluss des Geschäfts.

• Marktbedingungen: externe Faktoren außerhalb der Kontrolle des Unternehmens, die den Fusions- und Übernahmeprozess beeinflussen.

• Gesetze: gesetzliche Verpflichtungen und Regeln, die für den Abschluss einer Transaktion erforderlich sind

Welche Rollen gibt es im M&A-Prozess?

Es gibt viele verschiedene Arten von Fachleuten, die zum Fusions- und Übernahmeprozess beitragen können. Diese beinhalten:

• Chief Executive Officer (CEO): Die Person, die die Vertragsdokumente unterzeichnet und Entscheidungen über die Risiken und Chancen einer Fusion oder Übernahme trifft.

• Chief Financial Officer (CFO): Eine Person, die die finanziellen Risiken und Chancen einer Transaktion bewertet, diese Aspekte verwaltet und dem CEO Bericht erstattet.

• Externer Berater: Ein externer Berater, der bei der Beurteilung hilft, indem er emotionale Vorurteile beseitigt und sich auf objektive Zahlen konzentriert.

• Rechtsberater: Ein Vertreter, der sicherstellt, dass beide Parteien bei einer Transaktion alle rechtlichen Erwartungen erfüllen.

Welche Schlüsselbegriffe sind mit dem M&A-Prozess verbunden?

Während des gesamten Fusions- und Übernahmeprozesses verwenden Berater und Rechtsvertreter möglicherweise Fachjargon, um sich auf Vermögenswerte, Meilensteine ​​und Meilensteine ​​innerhalb von Geschäften zu beziehen. Einige wichtige Definitionen, die Sie kennen sollten, sind:

• Erworbenes oder Zielunternehmen: ein Unternehmen, das von einem anderen übernommen wird

• Erwerbendes Unternehmen: Eine Organisation, die den Kauf eines anderen Unternehmens ermöglicht

• Konglomerat: Ein Zusammenschluss von Unternehmen, die auf unterschiedlichen Märkten existieren und keine gemeinsamen Verbindungen hinsichtlich Produkten oder Dienstleistungen haben.

• Discounted Cash Flow (DCF): Ein Bewertungsmodell, bei dem Sie zukünftige Cashflows mithilfe eines Diskontsatzes schätzen, um den Barwert eines Unternehmens vorherzusagen.

• Vorwärtsfusion: Eine einfache Transaktion, bei der das Zielunternehmen Teil des übernehmenden Unternehmens wird und nicht mehr als eigenständige juristische Person existiert.

• Friendly Acquisition: Eine Situation, in der das erwerbende Unternehmen das Zielunternehmen mit Zustimmung seiner Aktionäre und des Vorstands kauft.

• Feindliche Übernahme: Eine Situation, in der das erwerbende Unternehmen den Aktionären des Zielunternehmens ein Angebot unterbreitet, ohne seinen Vorstand zu konsultieren.

• Joint Venture (JV): Eine formelle oder informelle Partnerschaft zwischen zwei oder mehr Unternehmen zum Zweck der Fertigstellung eines Projekts.

• Leveraged Buyout (LBO): Eine Akquisition, bei der das erwerbende Unternehmen das Zielunternehmen für einen erheblichen Betrag an Fremdmitteln kauft.

• Marktexpansionsfusion: Eine Fusion zwischen zwei Unternehmen, die ähnliche Produkte in unterschiedlichen Märkten anbieten.

• Zusammenschluss zur Produkterweiterung: Der Zusammenschluss von Unternehmen, die ähnliche Produkte auf demselben Markt anbieten, um ihren Kundenstamm zu erweitern.

• Gesetzliche Konsolidierung: Eine Situation, in der beide fusionierenden Unternehmen rechtlich aufhören zu existieren und stattdessen ein neues Unternehmen gründen.

• Gesetzliche Fusion: Eine Situation, in der eines der fusionierten Unternehmen aus rechtlichen Gründen weiterhin besteht.

• Synergie: Der potenzielle finanzielle Vorteil der Kombination zweier Unternehmen.

• Dreiecksfusion: Eine Situation, in der ein Dritter, beispielsweise eine Tochtergesellschaft des Erwerbers, beteiligt ist, um den Abschluss der Transaktion zu unterstützen.

Welche Schritte durchläuft der Käufer im M&A-Prozess?

Wenn das übernehmende Unternehmen eine Fusion oder Übernahme eines anderen Unternehmens vorschlägt, kann es folgende Schritte unternehmen:

1. Entwickeln Sie eine Gesamtstrategie

Der CEO und weitere Führungskräfte des übernehmenden Unternehmens entscheiden, wie sie die Übernahme oder Fusion durchführen wollen. Sie können besprechen, was sie durch eine Fusion oder den Kauf eines anderen Unternehmens erreichen möchten.

2. Legen Sie Kriterien fest

Die erforderlichen Mitarbeiter erstellen ein Profil, wie ihr ideales Fusions- oder Übernahmeunternehmen aussieht. Sie können überlegen, was das Zielunternehmen in Bezug auf Größe, Gewinnspanne, Produkte, Kundenstamm oder Kultur zu ihrer eigenen Organisation beiträgt. Diese Checkliste hilft bei der Recherche bei der Suche nach Unternehmen, mit denen Sie Kontakt aufnehmen können.

3. Suche nach Unternehmen

Der CEO oder designierte Berater sucht nach Unternehmen, die das Kriterienprofil erfüllen, das geeignete Ziele für Fusionen oder Übernahmen sein könnte. Sie können auch eine kurze Bewertung der vorhandenen Daten durchführen, um festzustellen, welche Unternehmen möglicherweise die besten Vermögenswerte für ihre aktuelle Marke darstellen.

4. Planen Sie Ihre Verbindungsstrategie

Der CEO des übernehmenden Unternehmens nimmt über eine Absichtserklärung Kontakt mit einem Vertreter des Zielunternehmens auf. Dieses Dokument bringt Interesse an einer Fusion oder Übernahme zum Ausdruck und beschreibt kurz die geplante Transaktion. In diesem Brief kann der CEO auch zusätzliche Informationen über das Zielunternehmen anfordern, um Forschungslücken zu schließen oder die potenziellen Vorteile der Partnerschaft besser zu verstehen.

5. Führen Sie eine Bewertung durch

Bei der Bewertung handelt es sich um einen Prozess, der stattfindet, nachdem das Zielunternehmen dem Käufer vertrauliche Geschäftsinformationen, beispielsweise Finanzdaten, zur Verfügung gestellt hat. Die Teilnahme an dieser Aktivität ermöglicht es dem Management des erwerbenden Unternehmens, den Wert jedes Vermögenswerts einzeln einzuschätzen, bevor die Transaktion abgeschlossen wird. In dieser Phase können Manager eine SWOT-Analyse des Zielunternehmens durchführen, die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken aufzeigt. Sie können einen externen Berater damit beauftragen, diesen Schritt durchzuführen oder Ratschläge zu Best Practices zu geben.

6. Verhandeln

Nach der Bewertung entscheiden Vertreter des übernehmenden Unternehmens, ob sie die Fusions- oder Übernahmemöglichkeit mit dem Zielunternehmen verfolgen wollen. Wenn ja, erstellen sie ein erstes Transaktionsdokument und teilen es mit dem Ziel. Sobald beide Parteien die Bedingungen gelesen haben, können sie mit den Verhandlungen beginnen, um mehr Geld, mehr Vermögenswerte oder zusätzliche Vorteile aus dem Geschäft zu ziehen. Die Verhandlungen können fortgesetzt werden, bis beide Parteien mit den vorgeschlagenen Verkaufsbedingungen zufrieden sind.

7. Führen Sie Ihre Due-Diligence-Prüfung durch

Bei der Due Diligence handelt es sich um einen Prozess, bei dem Vertreter des erwerbenden Unternehmens und deren Berater ein Angebot bewerten und sicherstellen, dass sie alle Details geprüft haben und mit ihnen zufrieden sind, bevor das Geschäft endgültig wird. In dieser Phase können sie Finanzmodelle erstellen, Betriebsanalysen durchführen und erneut prüfen, ob die Kultur beider Organisationen passt. Käufer legen in der Absichtserklärung oft die Dauer des Due-Diligence-Prozesses fest, der in der Regel 30 bis 60 Tage nach Abschluss der Verhandlungen dauert.

8. Erstellen Sie Verträge

Die gesetzlichen Vertreter der Einkaufsorganisation entwerfen die endgültigen Kauf- und Verkaufsverträge zur Unterzeichnung durch alle relevanten Parteien. Sie stellen sicher, dass die Transaktion allen Landes- und Bundesgesetzen im Zusammenhang mit Unternehmenszusammenschlüssen entspricht und legen die Verantwortlichkeiten jeder Partei in der richtigen Sprache fest, um Streitigkeiten vorzubeugen.

9. Legen Sie eine Finanzstrategie fest

CFOs der übernehmenden Organisation passen ihren ursprünglichen Finanzplan an, um alle neuen Bedingungen des endgültigen Kaufvertrags und der Kauf- und Verkaufsverträge zu berücksichtigen, die sich während der Verhandlungen ergeben.

10. Objekte zusammenführen

Sobald beide Parteien Vereinbarungen und Verträge unterzeichnen, betrachten sie die Fusion oder Übernahme als rechtsgültig abgeschlossen. Das übernehmende Unternehmen kann dann damit beginnen, die Unternehmen in allen Bereichen wie Vermögenswerten und Personal zusammenzuführen. Dies kann die längste Phase des Fusions- und Übernahmeprozesses sein, da es Monate oder Jahre dauern kann, bis die Finanzen, die Organisationsstruktur, die Rollen und andere Verantwortlichkeiten zweier separater Organisationen vollständig integriert sind.

Welche Schritte durchläuft der Verkäufer im M&A-Prozess?

Die Aufgaben eines Verkäufers bei Fusionen und Übernahmen lassen sich in drei Hauptkategorien einteilen, darunter:

1. Vorbereitung zum Verkauf

In der Phase der Verkaufsvorbereitung können Vertreter der Verkaufsorganisation:

• Bestimmen Sie die Strategie: Machen Sie ein Brainstorming und notieren Sie Ziele für einen möglichen Verkauf oder eine Fusion.

• Sammeln Sie Materialien: Erstellen Sie ein Portfolio, das Dokumente wie ein Confidential Information Memorandum (CIM) und andere unterstützende Informationen für den potenziellen Käufer enthält.

2. Bieten

In der Angebotsphase können Vertreter der Verkaufsorganisation:

• Treten Sie mit potenziellen Käufern in Kontakt: Potenzielle Käufer können das Zielunternehmen kontaktieren oder Vertreter können mit ihren Teams korrespondieren, um ein Gespräch zu beginnen.

• Erhalt von Angeboten: Interessierte Käufer geben Angebote zum Kauf oder zur Fusion mit dem Zielunternehmen ab.

• Treffen Sie sich mit Bietern: Vereinbaren Sie Treffen, um mit dem Management der bietenden Unternehmen zu sprechen und mehr über deren Bedürfnisse, Absichten und Vorschläge zu erfahren.

• Absichtserklärungen akzeptieren: Mehrere bietende Unternehmen können Absichtserklärungen einreichen, die dem Zielunternehmen die Wahl eines Partners für den Verkauf oder die Fusion geben.

3. Verhandlungen

Während der Verhandlungsphase arbeiten Käufer und Verkäufer oft in vielen Phasen zusammen. Zu den Aufgaben, die Vertriebsmitarbeiter in diesem Segment übernehmen können, gehören unter anderem:

• Verhandlungen mit Käufern: Treffen Sie sich mit Vertretern von Unternehmen, die Absichtserklärungen eingereicht haben, um die Bedingungen einer möglichen Transaktion zu besprechen.

• Entwerfen Sie die endgültige Vereinbarung: Nachdem Sie eine Partnerorganisation ausgewählt haben, entwerfen Sie die endgültigen Dokumente unter Einbeziehung beider Parteien und ihres Rechtsbeistands.

• Unterzeichnen Sie eine Exklusivitätsvereinbarung: Dieses Dokument gibt Ihre Absicht an, eine Transaktion mit einem bestimmten Käufer abzuschließen, und verbietet die Kommunikation mit anderen potenziellen Partnern.

• Beteiligen Sie sich an der Due-Diligence-Prüfung: Verkäufer können dazu beitragen, den Due-Diligence-Prozess zu verkürzen, indem sie dem Käufer ordnungsgemäße Unterlagen zur Verfügung stellen und Fragen beantworten.

• Zustimmung des Vorstands einholen: Nachdem der Käufer die Due-Diligence-Prüfung abgeschlossen hat, genehmigt der Vorstand des verkaufenden Unternehmens die Übernahme oder Fusion.

• Unterzeichnen Sie die endgültige Vereinbarung: Beide Parteien unterzeichnen endgültige Vereinbarungen und Verträge, um den Fusions- und Übernahmeprozess rechtsgültig abzuschließen.

Welche Vorteile bietet der M&A-Prozess?

Die Teilnahme am M&A-Prozess kann einem Unternehmen dabei helfen, auf dem aktuellen Markt wettbewerbsfähiger zu werden. Dies kann Ihre Finanzlage verbessern und Geschäftsbeziehungen, Markenbekanntheit und -potenzial steigern. Die Beteiligung an einer Fusion oder Übernahme kann es einem Unternehmen auch ermöglichen, die Produkte und Dienstleistungen, die es seinem aktuellen Kundenstamm anbietet, zu erweitern oder neue Kunden zu gewinnen.

Wie ist die Struktur eines M&A-Deals?

Die Struktur eines M&A-Deals bezieht sich auf die rechtsverbindlichen endgültigen Vereinbarungen und Verträge, die beide Parteien vor Abschluss des Deals unterzeichnen. Aus diesen Dokumenten geht hervor, welche Partei welche Vorteile erhält und welche Anforderungen an jedes Unternehmen künftig im Rahmen dieser Vereinbarung gestellt werden. Die Deal-Struktur konzentriert sich auf die Interessen der Stakeholder, finanzielle Fragen und Betriebsmethoden. Es gibt drei gängige Arten von M&A-Deal-Strukturen, darunter:

• Vermögenserwerb: Eine Struktur, bei der der Käufer die Vermögenswerte des verkaufenden Unternehmens gegen Bargeld erwirbt.

• Fusion: Eine Struktur, bei der zwei Unternehmen einvernehmlich vereinbaren, eine neue Einheit zu bilden und alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten innerhalb des neuen Unternehmens zu teilen.

• Aktienkauf: Eine Struktur, bei der die Mehrheit der Anteile des Verkäufers auf den Käufer übertragen wird, um die Kontrolle über Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zu übertragen.