Definition, Formel und Beispiel • BUOM

15. April 2021

Seit Jahrzehnten nutzen Anleger in großem Umfang Bewertungsinstrumente, um den Markt zu analysieren und Anlageentscheidungen zu treffen. Das KGV ist eines der am häufigsten verwendeten Bewertungsinstrumente, mit dessen Hilfe Anleger feststellen können, ob eine Aktie unterbewertet ist und sie somit eine gute Investition darstellt. Investoren berücksichtigen das potenzielle Wachstum und den zukünftigen Cashflow eines Unternehmens, indem sie das KGV sowie andere Faktoren und Bewertungstechniken berücksichtigen. In diesem Artikel besprechen wir, was das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist, was es Ihnen sagen kann, warum es wichtig ist, wie man es verwendet und ein Beispiel.

Wie hoch ist das P/B-Verhältnis?

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis oder P/B-Verhältnis ist eine Möglichkeit, den Wert einer Aktie zu bewerten. Dabei handelt es sich um ein mathematisches Verhältnis, das den Buchwert eines Unternehmens mit seiner Marktkapitalisierung vergleicht, oder genauer gesagt, seinen Buchwert pro Aktie mit seinem Preis pro Aktie. Es wird am häufigsten von Anlegern, Banken und anderen Finanzunternehmen verwendet, um Aktienchancen zu identifizieren.

Wie die meisten Bewertungsmethoden bietet das KGV nur eine Perspektive auf eine Investition. Es wird typischerweise in Verbindung mit anderen Bewertungstools verwendet, um eine bessere Gesamtbewertung des Bestands zu erhalten. Weitere Bewertungsinstrumente, die häufig in Verbindung mit dem KGV verwendet werden:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

• Preis-Cashflow-Verhältnis (PCF).

• Verhältnis von Unternehmenswert zu Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EV/EBITDA)

• Preis-Material-Buchwert (PTBV)

• Indikator für die Eigenkapitalrendite (ROE).

Formel für das Kurs-Buchwert-Verhältnis

Um das KGV zu berechnen, nehmen Sie den Marktpreis pro Aktie des Unternehmens und dividieren ihn durch seinen Buchwert pro Aktie. Die Formel für das P/B-Verhältnis lautet wie folgt:

P/B-Verhältnis = Marktpreis pro Aktie / Buchwert pro Aktie

Den Marktpreis pro Aktie können Sie anhand der Marktpreisnotierung der Aktie ermitteln. Der Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien ergibt den Marktwert des gesamten Unternehmens. Typischerweise wird der Marktpreis pro Aktienanzahl höher sein als der Buchwert pro Aktienanzahl.

Der Buchwert einer Aktie kann anhand ihres Buchwerts in der Bilanz oder ihres Nettovermögenswerts ermittelt werden. Der Buchwert ist im Wesentlichen das, was übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen alle seine Vermögenswerte liquidiert und alle Schulden beglichen hat. Ein Unternehmen kann seinen Buchwert berechnen, indem es die gesamten Verbindlichkeiten von den gesamten Vermögenswerten abzieht und diese dann durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien dividiert. Die Formel für den Buchwert lautet: (Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten) / Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien.

Was kann Ihnen das P/B-Verhältnis sagen?

Das P/B-Verhältnis stellt seinen Marktwert dar und zeigt jeden Dollar an Sachanlagen. Wenn beispielsweise das Kurs-Buchwert-Verhältnis einer Aktie 8 US-Dollar beträgt, bedeutet dies, dass auf jeden US-Dollar an Sachwerten ein Marktwert von 8 US-Dollar kommt.

Ein niedrigeres KGV bedeutet, dass die Aktie entweder unterbewertet ist oder fundamentale Probleme hat. Wenn eine Aktie unterbewertet ist, ist sie eine gute Investition. Wenn eine Aktie fundamentale Probleme hat, handelt es sich um eine Fehlinvestition, was darauf hindeutet, dass Anleger im Falle einer Insolvenz des Unternehmens zu viel für die Aktie zahlen werden. Aus diesem Grund ist das KGV oft nur ein Bewertungsinstrument, das Anleger neben anderen Bewertungsinstrumenten nutzen, um festzustellen, ob eine Investition eine gute oder schlechte Investition ist.

Ein höheres KGV bedeutet, dass Anleger höhere Erwartungen an die Aktie haben. Neue Unternehmen und Unternehmen mit voraussichtlich hohen künftigen Gewinnen weisen typischerweise höhere KGVs auf.

Warum ist das P/B-Verhältnis wichtig?

Das P/B-Verhältnis ist wichtig, da es Anlegern dabei hilft, festzustellen, ob eine potenzielle Investition eine gute oder eine schlechte Finanzinvestition ist. Investoren nutzen dieses Bewertungsinstrument als zukunftsgerichtete Kennzahl, um den erwarteten zukünftigen Cashflow eines Unternehmens zu messen. Wie die meisten Bewertungskennzahlen variiert auch das KGV je nach Branche. Ein gutes P/B-Verhältnis hängt von der allgemeinen Marktbewertung der einzelnen Branchen ab. Daher ist ein für eine Branche hervorragendes P/B-Verhältnis für eine andere Branche möglicherweise nicht ausreichend.

Typischerweise betrachten Anleger ein KGV als gut, wenn es unter 1,0 liegt, da dies darauf hindeutet, dass die Aktie unterbewertet und eine gute Investition ist. Abhängig von der Branche halten Anleger einen KGV-Wert manchmal immer noch für gut, wenn er unter 3,0 liegt. Manchmal kann es schwierig sein, eine bestimmte gute KGV-Zahl zu ermitteln, da diese stark von den Gesamtmarktbewertungen der Branche abhängt.

So berechnen Sie das KGV-Verhältnis

So berechnen Sie das KGV:

1. Ermitteln Sie den Marktpreis pro Aktie

Sie können den Marktpreis pro Aktie eines Unternehmens ermitteln, indem Sie sich den Preis seiner öffentlich gehandelten Aktien ansehen. Der Wert kann im Laufe des Handelstages schwanken, da verschiedene Marktkräfte wie Angebot und Nachfrage den Preis beeinflussen können. Nehmen wir an, dass der Marktpreis einer Aktie eines Unternehmens 6 US-Dollar pro Aktie beträgt.

2. Ermitteln Sie den Buchwert pro Aktie

Verwenden Sie die Formel, um den Buchwert eines Unternehmens pro Aktie zu ermitteln, der lautet: (Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten) / Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien. Wenn in der Bilanz eines Unternehmens angegeben ist, dass seine Vermögenswerte 10 Millionen US-Dollar und seine Verbindlichkeiten 7 Millionen US-Dollar betragen, beträgt der Buchwert des Unternehmens 3 Millionen US-Dollar. Wenn eine Million Aktien im Umlauf sind, beträgt der Buchwert pro Aktie 3,00 USD.

Buchwert pro Aktie = (Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten) / Anzahl im Umlauf

Buchwert pro Aktie = (10 Millionen US-Dollar – 7 Millionen US-Dollar) / 1 Million

Buchwert pro Aktie = (3 Millionen US-Dollar) / 1 Million

Buchwert pro Aktie = 3,00 $.

3. Getrennte Bedeutungen

Nehmen Sie den Marktpreis pro Aktie, 6,00 $, und den Buchwert pro Aktie, 3,00 $, und setzen Sie diese Werte in die Formel für das Kurs-Buchwert-Verhältnis ein. Nachdem Sie die Zahlen in die Formel eingegeben haben, können Sie sie dividieren, um das Ergebnis zu ermitteln.

P/B-Verhältnis = Marktpreis pro Aktie / Buchwert pro Aktie

Kurs-Buchwert-Verhältnis = 6,00 $ / 3,00 $

KGV-Verhältnis = 2,00 $.

4. Bewerten Sie das Ergebnis

Dieses Unternehmen hat ein KGV von 2 US-Dollar, was bedeutet, dass der Marktwert doppelt so hoch ist wie der Buchwert. Mit anderen Worten, für jeden Dollar an Sachwerten gibt es 2 Dollar an Marktwert.

Kurs-Buchwert-Verhältnis vs. Preis-/Tangible-Book-Verhältnis

Das Verhältnis von Preis zu materiellem Buchwert (PTBV) ist ein Bewertungsinstrument ähnlich dem P/B-Verhältnis, allerdings vergleicht das PTBV-Verhältnis den Buchwert mit dem Preis eines Wertpapiers. Die PTBV berücksichtigt die immateriellen Vermögenswerte eines Unternehmens, wie zum Beispiel geistiges Eigentum, Patente und Firmenwert. Die PTBV-Quote ist für Anleger nützlich, wenn sie den Marktwert von Patenten berücksichtigen oder wenn es schwierig ist, den Wert eines immateriellen Vermögenswerts zu bestimmen. Für Unternehmen, deren Geschäftsvermögen größtenteils immateriell ist, wie etwa Technologieunternehmen, ist das KGV möglicherweise nicht genau hoch.

P/B-Verhältnis vs. Eigenkapitalrendite

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein ähnliches Messinstrument wie das KGV, der ROE vergleicht jedoch das Eigenkapital der Aktionäre mit der Höhe des Gewinns, den das Unternehmen erwirtschaftet. Anleger verwenden ROE und KGV oft zusammen, weil sie so gut korrelieren. Wenn eine große Diskrepanz zwischen der Kapitalrendite und dem Kurs-Buchwert-Verhältnis besteht, insbesondere wenn das Kurs-Buchwert-Verhältnis niedriger ist, deutet dies für Anleger darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise grundlegende Probleme hat und dass es sich möglicherweise um eine schlechte Investition handelt.

Beispiel für die Berechnung des P/B-Verhältnisses

Nehmen wir an, ein Investor möchte das KGV für ein Unternehmen berechnen, das Computerausrüstung verkauft. Der Investor verfügt über folgende Informationen über das Unternehmen, das Computerausrüstung herstellt:

• Gesamtvermögen 5 Milliarden US-Dollar.

• Gesamtverbindlichkeiten 3 Milliarden US-Dollar.

• 400 Millionen Aktien ausgegeben

• Der aktuelle Aktienkurs beträgt 30 $

Hier sind die Schritte, die ein Anleger unternehmen sollte, um das KGV zu berechnen:

1. Ermitteln Sie den Marktpreis pro Aktie

Anhand der verfügbaren Daten oder anhand des Preises seiner öffentlich gehandelten Aktien weiß der Anleger, dass der Marktpreis pro Aktie 30 US-Dollar beträgt.

2. Ermitteln Sie den Buchwert pro Aktie

Der Anleger verwendet die Buchwert-pro-Aktien-Formel und verfügbare Daten, um den Buchwert pro Aktie zu berechnen, zum Beispiel:

Buchwert pro Aktie = (Gesamtvermögen – Gesamtverbindlichkeiten) / Anzahl im Umlauf

Buchwert pro Aktie = (5 Milliarden US-Dollar – 3 Milliarden US-Dollar) / 400 Millionen

Buchwert pro Aktie = (2 Milliarden US-Dollar) / 400 Millionen

Buchwert pro Aktie = 5 $.

3. Getrennte Bedeutungen

Der Anleger nimmt den Marktpreis pro Aktie, 30,00 $, und den Buchwert pro Aktie, 5,00 $, setzt diese Werte in die Formel für das Kurs-Buchwert-Verhältnis ein und berechnet das Ergebnis.

P/B-Verhältnis = Marktpreis pro Aktie / Buchwert pro Aktie

Kurs-Buchwert-Verhältnis = 30,00 $ / 5,00 $

Kurs-Buchwert-Verhältnis = 6,00 $.

4. Bewerten Sie das Ergebnis

Ein Investor kann sehen, dass das KGV dieses Unternehmens 6 US-Dollar beträgt, was bedeutet, dass der Marktwert das Sechsfache des Buchwerts beträgt. Anders ausgedrückt: Für jeden Dollar an Sachwerten stehen 6 Dollar an Marktwert zur Verfügung. Ein Anleger kann sich dann das durchschnittliche KGV anderer Unternehmen in derselben Branche ansehen, um festzustellen, ob dieses KGV auf eine gute Investition oder eine schlechte Investitionsmöglichkeit hinweist.