Den Unterschied zwischen IRR und MIRR verstehen • BUOM

25. November 2021

MIRR- und IRR-Analyse sind zwei Möglichkeiten, die potenzielle Rentabilität und Kapitalrendite eines Projekts vorherzusagen. Manager nutzen MIRR und IRR, um zu entscheiden, ob ein Projekt realisierbar ist. Das Verständnis von MIRR und IRR kann Ihnen dabei helfen, eine Analyse durchzuführen oder eine Entscheidung hinsichtlich der Realisierbarkeit eines potenziellen Projekts zu treffen. In diesem Artikel besprechen wir, was MIRR ist, wie es sich von IRR unterscheidet und wie MIRR verwendet wird.

Was ist ein modifizierter interner Zinsfuß?

Der modifizierte interne Zinsfuß (MIRR) ist ein Verfahren zur Kapitalplanung. Es handelt sich um eine Möglichkeit, die potenzielle Rentabilität eines Projekts auf der Grundlage von Faktoren wie den prognostizierten Kapitalkosten, den prognostizierten Einnahmen und den prognostizierten Ausgaben abzuschätzen. MIRR geht davon aus, dass Cashflows auf Kosten des Kapitals reinvestiert werden. MIRR geht außerdem davon aus, dass Kosten bzw. Aufwendungen durch eine Finanzierung finanziert werden.

Was ist der Unterschied zwischen IRR und MIRR?

Der interne Zinsfuß (IRR) und der MIRR berechnen die prognostizierte Rendite eines Projekts. Sowohl IRR als auch MIRR helfen Unternehmen dabei, die Realisierbarkeit eines Projekts zu bestimmen. Es gibt mehrere wesentliche Unterschiede in den Formeln und ihrer Funktionsweise:

Kapitalkosten

IRR berücksichtigt die Kapitalkosten nicht als Teil seiner Gleichung. Vielmehr schließt der IRR mehrere Faktoren aus, darunter die Kapitalkosten und die Inflation. MIRR ist eine Kapitalbudgetierung und berücksichtigt die Kapitalkosten bei der Berechnung der potenziellen Rendite eines Projekts oder einer Investition.

Gewinnquote

IRR berechnet den Zinssatz, bei dem der Nettobarwert (NPV) Null ist. MIRR berechnet die Rendite auf der Grundlage des Nettobarwerts, der den Investitionskosten entspricht. Bei MIRR wirkt sich der Investitionsabfluss auf die Rendite und die potenzielle Rentabilität des Projekts aus. Im Vergleich dazu berücksichtigt der IRR die Kosten einer Investition bei der Berechnung der potenziellen Rendite nicht.

Zwischen-Cashflow

Wer IRR nutzt, geht davon aus, dass die Mittel zur IRR-Rendite reinvestiert werden. Wenn Sie MIRR verwenden, wird davon ausgegangen, dass die Mittel zur Rendite des Unternehmens reinvestiert werden. IRR prognostiziert die Rendite basierend auf dem Projekt, während MIRR das Unternehmen als Ganzes betrachtet, um die erwartete Rendite zu berechnen.

Genauigkeit

MIRR berechnet die potenzielle Rendite genauer, da es die Kapitalkosten berücksichtigt und die Reinvestitionsrate korrekt misst. MIRR behebt wahrgenommene Mängel durch IRR-Analyse. Der IRR kann die Rentabilität eines Projekts überschätzen. MIRR hilft, diese Gelegenheit zu nutzen. Darüber hinaus kann IRR unter bestimmten Umständen zwei verschiedene Nummern zurückgeben. Dies geschieht, wenn sich die Cashflow-Zahlen mehr als einmal ändern und von positiv in negativ wechseln. MIRR gibt nur eine Lösung zurück.

Warum ist MIRR wichtig?

MIRR kann eine wichtige Rolle im Entscheidungsprozess eines Unternehmens hinsichtlich Kapitalinvestitionen in ein Projekt oder eine Initiative spielen. MIRR ist wichtig, weil es dabei helfen kann, den Return on Investment eines Projekts genau vorherzusagen und den Führungskräften des Unternehmens mitzuteilen, ob sie weiter investieren sollen.

Wenn der MIRR höher ist als die erwartete Rendite, halten die Führungskräfte des Unternehmens das Projekt für eine gute Investitionsoption. Wenn der MIRR niedriger ist als die erwartete Rendite, halten Entscheidungsträger das Projekt für eine schlechte Investitionsoption. MIRR kann manchmal Projekte unterschiedlicher Größe bewerten, was einem Unternehmen dabei helfen kann, zu entscheiden, welche Projekte verfolgt werden sollen, diese zu priorisieren und zu entscheiden, wann Kapitalverbesserungen und Investitionen vorangetrieben werden sollen.

Formel für MIRR

Beginnen Sie bei der Berechnung des MIRR mit diesen drei Schritten:

• Sie bestimmen den Wert des positiven Cashflows in der Zukunft und den abgezinsten Reinvestitionssatz.

• Den aktuellen Wert des negativen Cashflows ermitteln Sie anhand des Diskontsatzes.

• Sie bestimmen, wie viele Quartale die Analyse abdecken soll.

Die MIRR-Formel sieht folgendermaßen aus:

MIRR = n√ FV (positive Cashflows x Kapitalkosten) / PV (Anschaffungskosten x Finanzierungskosten) – 1

In dieser Formel ist „n“ der Zeitraum, über den die Berechnung erfolgt.

Beispiel für die MIRR-Berechnung

Hier ist ein Problem, das die MIRR-Formel verwendet, um die potenzielle Rendite eines Projekts zu bestimmen:

Unternehmen Y plant die Modernisierung einer Anlage und möchte die Machbarkeit des Projekts prüfen. Die Modernisierung der Anlage könnte 150 Millionen US-Dollar kosten. Das Unternehmen erwartet von der Modernisierung eine Verbesserung der Produktivität und damit eine Steigerung des Umsatzes. Der Umbau könnte den Umsatz im ersten Jahr um 30 Millionen US-Dollar, im zweiten Jahr um 60 Millionen US-Dollar und im dritten Jahr um 100 Millionen US-Dollar steigern. Unternehmen Y kann sich Geld zu einem Zinssatz von 12 % leihen. Die Manager prognostizieren eine erwartete Rendite des Projekts von 10 %.

Der ermäßigte Finanzierungssatz beträgt 150 Millionen US-Dollar, da dies die einzigen mit dem Projekt verbundenen Kosten sind. Nehmen wir an, die Finanzierungskosten betragen 8 %. Wenn wir die Zahlen in unsere Formel einsetzen, erhalten wir:

**n√ FV (190 x 0,12) / PV (150 x 0,08) – 1**

**= 1,9**

Berechnen Sie die Quadratwurzel.

**1.3784 -1**

**= 37,8%**

Die Analyse dividiert 37,8 % durch die Anzahl der Zeiträume, die MIRR schätzt. In diesem Beispiel umfasst das Zeitintervall drei Jahre. Daher beträgt der endgültige MIRR 12,6 %. Der MIRR-Wert von 12,6 % liegt über der erwarteten Rendite von 10 %, was bedeutet, dass das Unternehmen das Projekt vorantreiben kann.

MIRR-Tipps

Hier sind einige Tipps, die Ihnen bei der Verwendung von MIRR helfen:

• Tabellenkalkulation: Die Berechnung des MIRR kann eine Herausforderung sein. Eine Möglichkeit besteht darin, Excel zur Berechnung des MIRR zu verwenden, indem Sie „= MIRR (Cashflows, Finanzierungsrate, Reinvestitionsrate)“ eingeben.

• Berechnung der Projektgröße: Manager verwenden MIRR manchmal häufig, um Projekte unterschiedlicher Größe zu bewerten und so den Entscheidungsträgern des Unternehmens dabei zu helfen, verschiedene Projekte zu priorisieren.

• Berechnung einer verbesserten internen Rendite. Eine Möglichkeit, den MIRR zu betrachten, besteht darin, dass er eine verbesserte Version des internen Zinsfußes ist, der die Kapitalkosten genauer berücksichtigt.